1月4日A股觸發(fā)熔斷前的下跌拋壓，或與部分險資資金為避免資產(chǎn)風(fēng)險過于向二級市場集中的賣出行為有關(guān)。同時，在1月5日開盤的股指反彈中，盤面資金流顯示有資金出手護(hù)盤，而也正是這一資金的托底，才阻止了當(dāng)日A股的加速下跌和再度熔斷休盤。
本報記者李維北京報道
A股首次觸發(fā)熔斷的前后兩天內(nèi)，市場波動正在進(jìn)一步加劇。
繼熔斷發(fā)生后滬指于1月4日收跌達(dá)-6.85%后，次日其又以-3.12%的跌幅低開，隨后便很快回升甚至一度翻紅；而在當(dāng)天下午，滬指再度快速下挫，跌幅最低時達(dá)-3.16%，但后來又在資金推動下向上企穩(wěn)，最終收于3287.71點(diǎn)。
21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者從接近監(jiān)管層的券商人士處獲悉，1月4日A股觸發(fā)熔斷前的下跌拋壓，或與部分險資資金為避免資產(chǎn)風(fēng)險過于向二級市場集中的賣出行為有關(guān)。
同時，在1月5日開盤的股指反彈中，盤面資金流顯示有資金出手護(hù)盤，而也正是這一資金的托底，才阻止了當(dāng)日A股的加速下跌和再度熔斷休盤。
21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者了解到，這一資金或并非來自于作為去年救市載體的證金公司，而亦有分析人士猜測，各家券商或匯金公司從中出手護(hù)盤的概率更高。
險資拋壓或助推下跌
1月4日，在大盤先后兩次跌破熔斷線的情況下，滬指當(dāng)時深跌達(dá)6.85%，而據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者了解，當(dāng)日的下跌或與部分險資資金從二級市場流出所引發(fā)的連環(huán)反應(yīng)有關(guān)。
“1月4日下跌的原因之一，可能與險資等機(jī)構(gòu)資金的賣出有關(guān)。”一位接近監(jiān)管層的券商人士告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者，“之前監(jiān)管部門曾對保險資金投資二級市場的風(fēng)險進(jìn)行過提示，而這個提示可能在誘發(fā)險資離場。”
監(jiān)管層此前的確對險資舉牌二級市場進(jìn)行過風(fēng)險警示。去年12月29日，保監(jiān)會副主席陳文輝曾在一次風(fēng)險防范會上強(qiáng)調(diào)，保險資產(chǎn)負(fù)債管理面臨著一些“風(fēng)險和問題”。
陳文輝彼時表示，資本市場波動風(fēng)險加大，具體表現(xiàn)為股票投資浮盈流動劇烈，一些投資較為激進(jìn)的保險公司面臨償付能力不足的考驗；部分舉牌上市公司股票的保險公司面臨集中度和流動性風(fēng)險。
“之前大力度舉牌上市公司的險資在風(fēng)險警示下收縮了投資，有的如果沒到5%的舉牌線，則在二級市場進(jìn)行了賣出。”前述接近監(jiān)管層的券商人士透露，“主要是擔(dān)心被監(jiān)管部門追查下來，但后來就引發(fā)了大盤的下挫。”
不過截至截稿前，險資拋售誘發(fā)1月4日大跌一事尚未得到相關(guān)保險公司投資部門的證實。
但另一方面，險資等機(jī)構(gòu)資金撤退的跡象的確存在——如1月4日龍虎榜中營業(yè)部賣出金額排名第一的航天動力(600343,股吧)（600343.SH），其1月4日前兩名賣出席位均為“機(jī)構(gòu)專用”，而3、4名席位則為中金公司的兩家營業(yè)部。
“險資是有機(jī)構(gòu)專用席位的，而一些保險公司也有可能找中金這種券商作為服務(wù)商，像之前一直傳社保的開戶就是在中金建國門外大街營業(yè)部。”上海一家大型券商非銀金融研究員指出，“所以在這些拋單背后，也有一定概率是險資的退出導(dǎo)致的。”
而有投資人士認(rèn)為，險資的拋壓雖然有可能成為當(dāng)天下跌的導(dǎo)火索，但多重利空的存在及市場短時間內(nèi)的悲觀情緒才是當(dāng)日下跌的根本原因。
“險資有可能是導(dǎo)火索，但還不至于引起這么大的下跌，這個振幅顯然不是主力資金搞的，”廈門一家私募基金合伙人認(rèn)為，“市場價格接近熔斷時，可能引發(fā)了市場恐慌，所以機(jī)構(gòu)、游資同時出逃才是大跌的主因。”
護(hù)盤資金路徑追索
市場悲觀情緒一直延續(xù)到了1月5日上午。
當(dāng)天開盤，上證指數(shù)以-3.12%的跌幅低開，而滬深300也低開至2.50%，如果再度下探2.50%，市場將再度觸發(fā)熔斷，而就在市場擔(dān)憂之時，金融、鋼鐵等權(quán)重板塊受到資金拉抬直線回升。
成交數(shù)據(jù)重現(xiàn)了彼時的托底資金的放量涌入。據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，1月5日開盤后的半個小時內(nèi)，滬深300成分股的成交規(guī)模已達(dá)533.68億元，而在其后的7個半小時區(qū)間中，成交額均在300億元以內(nèi)。
但在當(dāng)天午后，大盤再次掉頭向下，滬深300指數(shù)曾一度跌回至2.56%，但隨著部分權(quán)重股的再度拉升，A股再次得以脫離逼近熔斷線的險境。
值得一提的是，坊間消息稱當(dāng)日護(hù)盤資金的“托底”或與國家隊的動作有關(guān)。據(jù)彭博報道，“當(dāng)日上午國家相關(guān)資金入市買入藍(lán)籌股，以支持股市。買入股份包括銀行和鋼鐵等藍(lán)籌股”。
“如果是國家隊，那么它的出手是比較及時的，因為如果滬深300再向下跌，很有可能因為磁吸效應(yīng)再度被熔斷。”前述非銀金融研究員指出。
但從龍虎榜數(shù)據(jù)來看，當(dāng)日國家隊現(xiàn)身的痕跡并不明顯。據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，1月5日龍虎榜中機(jī)構(gòu)專用合計凈買入6.45億元，僅比此前一日的多0.62億元。
“龍虎榜不一定看得出來，因為進(jìn)入龍虎榜的未必是護(hù)盤資金拉的權(quán)重股。”前述非銀研究員提示稱。
而據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者從接近監(jiān)管層的機(jī)構(gòu)人士處了解到，在A股兩度觸及熔斷的1月4日當(dāng)晚，監(jiān)管層曾在內(nèi)部對股市暴跌及熔斷觸發(fā)的應(yīng)對措施進(jìn)行過溝通，而在同日晚間亦曾與多家券商就市場波動事宜進(jìn)行商討。
不過截至截稿前，國家隊入場及監(jiān)管會談等訊息尚未得到監(jiān)管部門的確認(rèn)。
但據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者從接近監(jiān)管層的機(jī)構(gòu)人士處了解到，1月5日的護(hù)盤資金來自于證金公司及其同業(yè)授信的可能性較小。
“應(yīng)該不是證金公司在買，因為之前買了的股票現(xiàn)在已是包袱了。”一位接近監(jiān)管層的券商人士5日下午表示，“還有一個問題是銀行系統(tǒng)再給證金公司輸血救市的壓力也很大，因為還要考慮人民幣貶值壓力的問題，離岸價格跌得也很厲害。”
在分析人士看來，除證金公司外，券商自營及專項計劃、匯金資管公司也有一定概率是1月5日護(hù)盤資金背后的“主角”。
“也有可能是券商或匯金公司在出手。”前述非銀金融研究員表示，“之前已經(jīng)把救市買入的股票轉(zhuǎn)給匯金的資管子公司了，所以不排除匯金公司或券商充當(dāng)護(hù)盤主力的可能性。”