(財(cái)經(jīng)天下)債務(wù)上限危機(jī)暫解 美國(guó)經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)難消

　　中新社北京6月5日電 (記者 劉文文)歷時(shí)數(shù)月的美國(guó)債務(wù)上限危機(jī)，在兩黨持續(xù)“討價(jià)還價(jià)”之后終于迎來收?qǐng)觥?/p>

　　美國(guó)總統(tǒng)拜登日前簽署了一項(xiàng)關(guān)于聯(lián)邦政府債務(wù)上限和預(yù)算的法案，該法案暫緩債務(wù)上限生效至2025年年初，避免了美政府陷入債務(wù)違約。

　　雖說這場(chǎng)“鬧劇”暫時(shí)結(jié)束，但危機(jī)遠(yuǎn)未結(jié)束。數(shù)據(jù)顯示，目前美國(guó)國(guó)債總額約31.46萬億美元，未償國(guó)債占GDP的比重從2019年底的106%上升至2022年底的120%以上。逾31萬億美元的巨額債務(wù)，美國(guó)政府應(yīng)該如何償還？

　　“由于美聯(lián)儲(chǔ)激進(jìn)加息推升了利率水平，美國(guó)政府利息支出也在快速增長(zhǎng)，其占GDP比重預(yù)計(jì)將不斷提高?！敝行抛C券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明說。

　　前海開源基金董事總經(jīng)理、首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍表示，一般來說，未償還國(guó)債占GDP的比例不超過60%，這是一個(gè)健康的標(biāo)準(zhǔn)，但是美國(guó)的這一比例已經(jīng)超過120%。另一方面償還國(guó)債利息占財(cái)政支出的比例一般被認(rèn)為不應(yīng)該超過10%，美國(guó)也已經(jīng)達(dá)到了這一水平。

　　申萬宏源證券研究所研究員李一民分析，美國(guó)債務(wù)率與赤字率已超過警戒線，債務(wù)增速遠(yuǎn)超GDP增速，隨著利率維持高位，通脹前景不明，還本付息的潛在風(fēng)險(xiǎn)增大。

　　近期拜登政府前經(jīng)濟(jì)顧問達(dá)利普·辛格表示，美國(guó)白宮和國(guó)會(huì)的爭(zhēng)論會(huì)產(chǎn)生“長(zhǎng)期的創(chuàng)傷影響”，將美元“置于危險(xiǎn)之中”。的確，眼下除了債務(wù)，還有更多危機(jī)正在靠近。

　　首先，從短期來看，金融環(huán)境將收緊。

　　明明分析，債務(wù)上限提高后，美國(guó)財(cái)政部將大量發(fā)債以補(bǔ)充一般賬戶(TGA)資金(美國(guó)政府在美聯(lián)儲(chǔ)持有的儲(chǔ)蓄賬戶)，這會(huì)進(jìn)一步抽走美元流動(dòng)性，尤其是銀行體系中的流動(dòng)性。目前TGA賬戶余額處于歷史低位，基于美國(guó)財(cái)政部對(duì)于財(cái)政收支的測(cè)算，未來幾個(gè)月財(cái)政部預(yù)計(jì)將抽走1萬億美元以上美元流動(dòng)性。

　　其次，從中期來看，再度發(fā)生此類危機(jī)的概率仍然較大。

　　當(dāng)前債務(wù)上限制度與美國(guó)財(cái)政形勢(shì)的不匹配日漸凸顯，李一民認(rèn)為，美國(guó)財(cái)政失衡、兩黨博弈加深、美國(guó)信用體系不牢的長(zhǎng)期趨勢(shì)仍在延續(xù)，預(yù)計(jì)2025年大選前后和未來幾年再次發(fā)生美國(guó)債務(wù)上限危機(jī)的概率仍然較大。

　　最后，從長(zhǎng)期看，美國(guó)政府“以新債換舊債”的方式不可持續(xù)。

　　李一民說，隨著美國(guó)財(cái)政債務(wù)的不斷積累，調(diào)整國(guó)債利息支付優(yōu)先級(jí)排序、以美債違約轉(zhuǎn)嫁財(cái)政壓力的風(fēng)險(xiǎn)提升，美國(guó)信用體系和國(guó)際金融穩(wěn)定面臨著挑戰(zhàn)與風(fēng)險(xiǎn)。

　　一方面，美國(guó)國(guó)債發(fā)生延遲付息甚至違約，將導(dǎo)致許多國(guó)際機(jī)構(gòu)遭受損失。一旦全球投資者拋售美債，全球金融市場(chǎng)動(dòng)蕩增大，引發(fā)新的拋售及流動(dòng)性危機(jī)，美國(guó)債券、證券與美元存款擠兌可能同時(shí)出現(xiàn)。

　　另一方面，美國(guó)政府加大金融制裁范圍，持續(xù)透支美元信用。各國(guó)擔(dān)憂美元信用，美元匯率波動(dòng)增大，將導(dǎo)致國(guó)家間使用本幣結(jié)算增多，美元在國(guó)際儲(chǔ)備份額與結(jié)算份額下降。數(shù)據(jù)顯示，今年1月，全球至少有16個(gè)國(guó)家出售了美國(guó)國(guó)債，越來越多國(guó)家意識(shí)到美國(guó)債務(wù)經(jīng)濟(jì)模式的不可持續(xù)性和美元資產(chǎn)的不可靠性。

　　“美國(guó)政府債務(wù)像滾雪球一樣越滾越大，這早晚會(huì)帶來一系列問題。”楊德龍說，終有一天，美元國(guó)際支付貨幣的地位可能會(huì)動(dòng)搖，這會(huì)對(duì)美國(guó)滾雪球式的債務(wù)上限提高帶來挑戰(zhàn)。(完)