連續(xù)上漲的大盤，上周終于低下了高昂的牛頭。大盤在再次挑戰(zhàn)2400點(diǎn)無果后，經(jīng)過幾個(gè)交易日的震蕩調(diào)整，終于在外圍股市連續(xù)大幅下跌、新股又將連續(xù)發(fā)行、宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)低于預(yù)期等內(nèi)外利空因素的綜合影響下，后半周大盤選擇了向下突破，盤中股指一度放量大幅殺跌，恐慌性跳水走勢(shì)不時(shí)出現(xiàn)，兩個(gè)交易日滬指最大下跌了77點(diǎn)，讓市場(chǎng)感覺到了陣陣寒意。雖然滬指在險(xiǎn)守2300點(diǎn)后出現(xiàn)反彈，但由于大盤的連續(xù)殺跌，股指上周還是被逼下了一個(gè)臺(tái)階，大盤的上升形態(tài)也被破壞。無論是大盤的日線系統(tǒng)，還是周線系統(tǒng)，都呈現(xiàn)走弱的態(tài)勢(shì)，因此，從技術(shù)上看，大盤還有繼續(xù)震蕩修復(fù)的要求。

　　經(jīng)過上周的打壓下跌，滬指5日均線已向下死叉10日均線，MACD指標(biāo)的綠柱被顯著拉長(zhǎng)，股指重心也出現(xiàn)下移。值得注意的是，和9月中旬滬指5日均線向下死叉10日均線一個(gè)明顯不同之處是，上周股指是跌破了20日均線，而前次大盤是在20日均線得到了明顯支撐。如果本周股指不能及時(shí)收復(fù)20日均線，則大盤有可能會(huì)繼續(xù)走弱，本輪反彈的高點(diǎn)2391點(diǎn)將會(huì)成為一個(gè)短期頭部。目前綜合基本面和技術(shù)面的情況看，這種可能性還是有的。不過，令人欣慰的是，上周五股指在跌到2300點(diǎn)附近時(shí)，出現(xiàn)了一波止跌反彈的走勢(shì)，20日均線盤中也一度被收復(fù)，顯示目前多方并不是那樣的不堪一擊，其反擊能力仍然強(qiáng)大，大盤反彈的希望依然存在。只是近期股指大幅震蕩，讓投資者信心屢屢受到打擊，股指短期內(nèi)要再度走強(qiáng)，還是困難重重。預(yù)計(jì)短線多空雙方還將做一番爭(zhēng)奪，是短期頭部還是中繼調(diào)整，鹿死誰手，本周將見分曉。

　　本周第五批新股將密集發(fā)行，這又是一個(gè)對(duì)大盤的壓力測(cè)試，短期或?qū)⒁鹗袌?chǎng)流動(dòng)性緊張。如無其他利好，大盤短線恐還有反復(fù)。既然大盤還需要震蕩整理一段時(shí)間，在大盤沒有出現(xiàn)明顯轉(zhuǎn)強(qiáng)跡象之前，投資者不應(yīng)去盲目抄底，短線還不是抄底的最佳時(shí)刻。操作上，對(duì)一些漲幅過大，并已出現(xiàn)明顯滯漲跡象的個(gè)股，要堅(jiān)決分批減倉；而對(duì)一些逆勢(shì)剛走強(qiáng)，有板塊效應(yīng)的個(gè)股，可適量低吸做短差。從中長(zhǎng)期看，雖然宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)在短期內(nèi)難有大的改善，但就業(yè)等數(shù)據(jù)顯示，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整有了實(shí)質(zhì)性的改善。未來幾年，A股市場(chǎng)將在政策的推動(dòng)下，呈現(xiàn)震蕩走高的格局。近期的調(diào)整，只是一個(gè)投資者調(diào)整持倉的機(jī)會(huì)。

　　上海證券 程榮慶