原標(biāo)題：中國資產(chǎn)向上重估成共識(shí) 配置A股顯信心
隨著中美經(jīng)貿(mào)高層會(huì)談取得了積極成果，疊加國內(nèi)政策層面的持續(xù)發(fā)力、制度環(huán)境的不斷優(yōu)化，市場(chǎng)情緒逐步修復(fù)，中國資產(chǎn)向上重估，已成為不少國內(nèi)外投資者的共識(shí)。
近期，高盛、景順、瑞銀等多家外資集體表態(tài)，看好中國股票市場(chǎng)表現(xiàn)。同時(shí)，國內(nèi)機(jī)構(gòu)也紛紛發(fā)聲稱，隨著科技牛行情不斷深化，賺錢效應(yīng)開始向其他板塊擴(kuò)散，當(dāng)前A股估值處于歷史低位，配置價(jià)值凸顯。
中國資產(chǎn)吸引力攀升
在全球經(jīng)濟(jì)格局深度調(diào)整、金融市場(chǎng)波動(dòng)加劇的當(dāng)下，中國市場(chǎng)正憑借其獨(dú)特優(yōu)勢(shì)，成為全球投資者眼中的“避風(fēng)港”。5月21日，第28屆瑞銀亞洲投資論壇媒體分享會(huì)召開，瑞銀全球金融市場(chǎng)部中國主管房東明表示，當(dāng)前，國際市場(chǎng)對(duì)中國資產(chǎn)關(guān)注度持續(xù)升溫。一方面，流動(dòng)性向好趨勢(shì)明顯，這對(duì)提升投資者信心至關(guān)重要，量化基金及其他中長線海外投資者均積極尋求深度參與中國資本市場(chǎng)。同時(shí)，中國監(jiān)管部門也積極回應(yīng)全球投資者關(guān)切點(diǎn)，提供切實(shí)指導(dǎo)與幫助。另一方面，新質(zhì)生產(chǎn)力領(lǐng)域吸引力愈發(fā)凸顯，在人工智能、高端制造等產(chǎn)業(yè)鏈推動(dòng)下，中國股市敘事邏輯轉(zhuǎn)變，疊加政策推動(dòng)，全球投資者對(duì)中國資產(chǎn)中長短期關(guān)注度都在不斷提升。
高盛最新報(bào)告顯示，將MSCI中國指數(shù)和滬深300指數(shù)的12個(gè)月目標(biāo)分別上調(diào)至84點(diǎn)和4600點(diǎn)（分別有11%和17%的潛在上漲空間），維持對(duì)中國股票的超配評(píng)級(jí)。近日野村將中國股票評(píng)級(jí)大幅上調(diào)至戰(zhàn)術(shù)性超配。該機(jī)構(gòu)稱，中國股市在過去一個(gè)月的反彈將得以持續(xù)。瑞銀投資銀行中國股票策略研究主管王宗豪表示，盡管股價(jià)有所回升，但MSCI中國指數(shù)的估值仍比歷史平均水平低7%至8%，比歷史MSCI世界指數(shù)市盈率低15%。此外，對(duì)比歷史水平，外國機(jī)構(gòu)倉位仍較低。鑒于貿(mào)易談判結(jié)果以及中國在AI和機(jī)器人技術(shù)上的進(jìn)步，樂觀情緒有所提高。因此，任何回調(diào)都可能獲得有力支撐，綜合來看，當(dāng)前風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)率更好。
事實(shí)上，近段時(shí)間，外資機(jī)構(gòu)競(jìng)相“唱多”中國股票。
摩根士丹利中國首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家邢自強(qiáng)表示，中國擁有充足的應(yīng)對(duì)沖擊的回旋空間。原因有四方面：一是國內(nèi)政策刺激擁有加碼空間；二是整體社會(huì)民生仍具有承壓能力；三是產(chǎn)業(yè)鏈集群優(yōu)勢(shì)，短期內(nèi)難以被取代；四是在下一階段的科技革命中，中國具有巨大的科創(chuàng)潛力。
據(jù)統(tǒng)計(jì)，二季度以來，截至5月21日，共有349家外資機(jī)構(gòu)密集調(diào)研A股上市公司。高盛、花旗、野村等知名機(jī)構(gòu)調(diào)研總次數(shù)均超過40次。電子、醫(yī)藥生物、機(jī)械設(shè)備等行業(yè)受到外資青睞程度位居前列。
景順亞太區(qū)（日本除外）全球市場(chǎng)策略師趙耀庭表示，中國股票市場(chǎng)已基本回到4月初的水平。中國的電動(dòng)汽車電池、工程機(jī)械、家電和寵物食品公司等行業(yè)或?qū)?huì)從中受益。
“去年9月份以來，政策持續(xù)發(fā)力，A股市場(chǎng)高波動(dòng)中顯韌性。第一季度非金融板塊同比盈利增長較多，預(yù)期今年A股的盈利在每個(gè)季度都會(huì)有良性的回升，為市場(chǎng)增長提供基本面支撐。人工智能、高端制造及新消費(fèi)利好將逐步釋放。在全球投資背景下，中國股市戰(zhàn)略重要性提升，帶來超額回報(bào)機(jī)遇?！狈繓|明說。
A股配置價(jià)值凸顯
下階段看，國際環(huán)境依然復(fù)雜嚴(yán)峻，但國內(nèi)機(jī)構(gòu)仍然對(duì)A股配置價(jià)值充滿信心。
興業(yè)證券于5月20日至22日在上海舉辦“2025年資本市場(chǎng)論壇暨中期策略會(huì)”，興業(yè)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、經(jīng)濟(jì)與金融研究院聯(lián)席院長王涵在會(huì)上表示，從估值來看，中國的資產(chǎn)估值在絕對(duì)低位，美國的資產(chǎn)估值在相對(duì)高位，在這種情況下，資金流向中國是確定的事情。
前海開源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍表示，今年以來，A股與港股市場(chǎng)科技行情表現(xiàn)亮眼。A股市場(chǎng)中，以人形機(jī)器人為代表的相關(guān)板塊漲勢(shì)迅猛，成為市場(chǎng)焦點(diǎn)。隨著科技牛行情不斷深化，賺錢效應(yīng)開始向其他板塊擴(kuò)散。具有品牌價(jià)值的消費(fèi)白馬股成為A股長線機(jī)遇。業(yè)績優(yōu)良的白馬股具備穩(wěn)定分紅與穩(wěn)定增長的特點(diǎn)，優(yōu)勢(shì)顯著。
從政策端來看，正在全力鞏固市場(chǎng)回穩(wěn)向好勢(shì)頭，大力推動(dòng)中長期資金入市，突出服務(wù)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展這個(gè)重要著力點(diǎn)。4月上旬，中央?yún)R金投資有限責(zé)任公司等“國家隊(duì)”增持ETF，助力穩(wěn)定資本市場(chǎng)。5月7日，中國證監(jiān)會(huì)印發(fā)《推動(dòng)公募基金高質(zhì)量發(fā)展行動(dòng)方案》，努力形成“回報(bào)增—資金進(jìn)—市場(chǎng)穩(wěn)”的良性循環(huán)。5月16日，中國證監(jiān)會(huì)發(fā)布新修訂的《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》和相關(guān)監(jiān)管指引，更好發(fā)揮資本市場(chǎng)并購重組主渠道作用。
貨幣政策共同發(fā)力，加大中長期流動(dòng)性供給，保持市場(chǎng)流動(dòng)性充裕。5月7日，中國人民銀行行長潘功勝在國新辦舉行的新聞發(fā)布會(huì)上介紹，中國人民銀行將加大宏觀調(diào)控強(qiáng)度，推出一攬子貨幣政策措施，包括降低存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，完善存款準(zhǔn)備金制度，下調(diào)政策利率0.1個(gè)百分點(diǎn)，下調(diào)結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具利率0.25個(gè)百分點(diǎn)等。
“4月份以來，‘國家隊(duì)’出手以及一系列政策發(fā)布助力市場(chǎng)穩(wěn)定，目前行情延續(xù)，賺錢效應(yīng)提升。當(dāng)前A股估值處于歷史低位，配置價(jià)值凸顯。未來，資本市場(chǎng)有望在慢牛格局中穩(wěn)健前行，為投資者創(chuàng)造更多機(jī)會(huì)。”楊德龍說。