曾幾何時(shí)，新華基金是內(nèi)地權(quán)益類基金的旗幟性公司，這家公司曾經(jīng)誕生過王衛(wèi)東、何瀟、曹名長等一批明星基金經(jīng)理；如今幾載光陰，新的一撥基金經(jīng)理走上前臺，2015年，新華行業(yè)靈活配置基金在年終排名中排在前列， 基金經(jīng)理欒江偉又有何獨(dú)到之處呢？
以下為文字采訪實(shí)錄：
1 2015年股市市場變化多端，您認(rèn)為這種劇烈震蕩的市場應(yīng)該如何規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)？
對于劇烈震蕩的市場，只能克制貪念，虧損越來越大很多情況是因?yàn)椴粩嗟某自斐傻模乙坏┨潛p較大，整個(gè)人心態(tài)容易不好，也會(huì)影響對市場的判斷。其實(shí)底部和頂部都是很難完全看對的，但基本上底部和底部會(huì)出現(xiàn)一定特征。A股政策性比較強(qiáng)，流動(dòng)性也是重要參考因素，基本面倒不是核心考慮因素，一定要密切跟蹤國家的政策導(dǎo)向，買國家扶持的行業(yè)，買景氣度向上的行業(yè)。如果能夠做到股市大跌時(shí)候損失有限，則機(jī)會(huì)來臨時(shí)候，才能更從容的享受上漲。
2 市場上存在明顯的人民幣貶值預(yù)期，您認(rèn)為這會(huì)對A股市場造成什么影響？
人民幣貶值近期有加速跡象，可能政府也在適當(dāng)?shù)母深A(yù)在岸和離岸市場的過度貶值。人民幣貶值有利于出口，但可能引發(fā)資本外流，引發(fā)外資拋售人民幣計(jì)價(jià)資產(chǎn)，引發(fā)人民幣計(jì)價(jià)資產(chǎn)大跌，比如房價(jià)下跌等，整體看，資本外流后市場上貨幣流動(dòng)性就會(huì)變差，市場風(fēng)險(xiǎn)偏好會(huì)下降，導(dǎo)致股市流動(dòng)性變差，估值下降。只要政府能合理引導(dǎo)貶值預(yù)期，對資本市場沖擊也不會(huì)很大。如果貶值預(yù)期過分強(qiáng)烈，對股市就會(huì)造成較大沖擊，比如2015年8月政府放寬人民幣波動(dòng)區(qū)間后引發(fā)的股市快速下跌。
3 今年相對看好哪些行業(yè)和板塊？風(fēng)險(xiǎn)又會(huì)有哪些？對于即將推出的戰(zhàn)略新興板，您是否看好其發(fā)展前景？
2016年新興產(chǎn)業(yè)里我相對看好低估值的環(huán)保行業(yè)、部分低估值的醫(yī)藥股、部分有核心競爭力的計(jì)算機(jī)股票、部分互聯(lián)網(wǎng)+股票、現(xiàn)代服務(wù)業(yè)、高端消費(fèi)等。傳統(tǒng)行業(yè)的周期股有階段性機(jī)會(huì)，博弈為主，也需要重視，比如煤炭、鋼鐵、有色、建材都有階段性機(jī)會(huì)。最大風(fēng)險(xiǎn)可能還是來自于人民幣持續(xù)貶值導(dǎo)致資本外流，進(jìn)而引發(fā)國內(nèi)房地產(chǎn)等資產(chǎn)價(jià)格暴跌，進(jìn)而拖累整個(gè)地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈；如果股市持續(xù)下跌會(huì)影響企業(yè)再融資和創(chuàng)新，則可能影響實(shí)體經(jīng)濟(jì)。其他的黑天鵝，石油生產(chǎn)國的油價(jià)持續(xù)暴跌，導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)崩潰，最終導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)危機(jī)。對于戰(zhàn)略新興板，推出初期可能更像是個(gè)美麗的泡沫，因?yàn)楣乐禃?huì)很高，股價(jià)會(huì)持續(xù)漲停，等到開板后根本沒有投資價(jià)值，然后經(jīng)歷長期的估值消化才會(huì)有投資價(jià)值，這個(gè)就像09年10月份創(chuàng)業(yè)板剛推出時(shí)候一樣估值偏貴，何時(shí)有投資價(jià)值，需要看調(diào)整有多深。
4 您如何看待2016年的投資機(jī)會(huì)？今年的投資思路是怎樣的？對于整體市場如何預(yù)期？對今年的“擇時(shí)”您怎么看？
2016年全年A股走勢目前還不容易看清。如果二季度開始的供給側(cè)改革能夠帶來產(chǎn)能的大幅收縮，則相關(guān)的周期股盈利能力得到較大改善，周期股投資機(jī)會(huì)會(huì)比較大，而如果去產(chǎn)能完成的比較好，也能把更好的資金、資源集中到新興產(chǎn)業(yè)上，對新興產(chǎn)業(yè)也是利好，如果成功去產(chǎn)能，則中國經(jīng)濟(jì)可能軟著陸，迎來新的發(fā)展空間，股市大漲；當(dāng)然如果去產(chǎn)能雷聲大雨點(diǎn)小，或者去的產(chǎn)能死灰復(fù)燃，則周期性行業(yè)仍然會(huì)很疲弱，整個(gè)中國經(jīng)濟(jì)可能會(huì)持續(xù)調(diào)整幾年時(shí)間，股市可能也一直處于震蕩中，目前看，這個(gè)可能性比較大，去產(chǎn)能預(yù)計(jì)是個(gè)緩慢出清的過程。目前看，全球都缺乏革命性的技術(shù)創(chuàng)新，所以全球經(jīng)濟(jì)大的增長點(diǎn)難以發(fā)現(xiàn)，美聯(lián)儲2016年仍然會(huì)有多次加息，全球流動(dòng)性呈現(xiàn)緊縮趨勢，不利于風(fēng)險(xiǎn)偏好上升。所以2016年首要的是降低預(yù)期收益率，不要太貪心，做好波動(dòng)性投資機(jī)會(huì)，精選估值便宜、成長性較好的價(jià)值股進(jìn)行投資，相對于2015年，2016年的股票持倉可能需要更集中，更精選，更慎重，一旦注冊制推出，市場的股票供應(yīng)將大幅增加，在流動(dòng)性并不寬裕的情況下，很多沒有基本面、市值過大、炒作過高的股票勢必遭到持續(xù)拋售。2016年1月下旬到2月底之前可能是個(gè)相對較好的投資時(shí)間窗口。
5 請問您在選擇股票時(shí)候會(huì)遵循怎樣的選股邏輯？
三類股票是我喜歡投資的：一類是低估值、成長性好、行業(yè)空間大的股票，但市值最好不要超過300億；另一類是市值低于50億的小市值轉(zhuǎn)型股；還有一類是能夠超出市場預(yù)期的股票。如果是高估值的股票，一定要成長性特別好才會(huì)買。漲幅巨大的股票一般不喜歡再買了。估值很低的大市值但成長性比較差或者行業(yè)趨勢向下的股票一般很少買。另外，如果市場情緒還可以，會(huì)適當(dāng)參與主題投資。
總體上，買賣股票首先要判斷市場未來一段時(shí)間(至少1個(gè)月)是漲還是跌，如果強(qiáng)烈看好的話，可能有業(yè)績的股票彈性不如處于題材風(fēng)口的股票漲的快，就要多買入彈性大的主題投資股票，買入主題投資的龍頭股，像我2015年三季度末重倉的股票，在10月份市場反彈時(shí)上漲彈性都是很大的。如果市場趨勢不好，未來可能下跌，一般情況下會(huì)買入有業(yè)績、估值低的股票進(jìn)行防御。2015年之所以取得較好的成績，主要還是成功躲過股災(zāi)并在4季度市場反彈時(shí)取得比較好的業(yè)績。在9月初的時(shí)候，我的判斷是市場已經(jīng)基本止跌，尤其是觀察到創(chuàng)業(yè)板成功的二次探底，所以判斷9月中旬就是大底，而10月底11月初十八屆五中全會(huì)會(huì)召開，屆時(shí)將討論十三五規(guī)劃，所以當(dāng)時(shí)判斷10月股市有大行情，且十三五規(guī)劃相關(guān)板塊會(huì)得到市場追捧，后來果真如此。11月的行情，當(dāng)時(shí)預(yù)計(jì)是前低后高，市場也確實(shí)如此走勢。
股市永遠(yuǎn)都是瞬息萬變的，不可能永遠(yuǎn)看對，但大方向是要看對的。中間的曲折反復(fù)如果和自己的認(rèn)識有偏差，要及時(shí)修正，且不可固執(zhí)己見。選股固然重要，但在2015年這樣大起大落的行情中擇時(shí)似乎更重要；擇時(shí)有很多標(biāo)準(zhǔn)，市場見底時(shí)也有很多比較明顯的特征，比如低迷的成交量、利空越來越少、技術(shù)形態(tài)止跌后構(gòu)成雙底特征等，比如創(chuàng)業(yè)板8月底是第一個(gè)低點(diǎn)，而9.15日是第二個(gè)回調(diào)買入最佳點(diǎn)，從技術(shù)上都是比較明顯的。9月時(shí)候市場還是驚弓之鳥，大部分人都不看好市場，成交低迷，前期股市經(jīng)過場外配資清理和人民幣貶值預(yù)期影響，連續(xù)下跌兩個(gè)多月，且是持續(xù)暴跌，股票估值當(dāng)時(shí)經(jīng)過大跌后是有價(jià)值的。另外，我喜歡自上而下投資，認(rèn)為行業(yè)機(jī)會(huì)大于個(gè)股機(jī)會(huì)，順勢而為很重要，行情的每一階段市場的熱點(diǎn)也不同，都需要去認(rèn)真思考。(記者 康博 張桔)