下半年136只集合信托提前結(jié)束背后：

　　規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)+被便宜資金置換

　　■本報(bào)記者 李亦欣

　　信托產(chǎn)品在今年頻繁出現(xiàn)提前結(jié)束的情況?！蹲C券日?qǐng)?bào)》記者根據(jù)WIND數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截止到目前，今年以來(lái)已有214個(gè)信托計(jì)劃明確公告“提前清算”、“提前終止”或者“提前兌付”。

　　其中，下半年清算產(chǎn)品數(shù)量急劇增加，截至目前已提前結(jié)束了136支產(chǎn)品，其中今年三季度達(dá)到峰值，有83只產(chǎn)品提前結(jié)束。

　　四季度截止到目前提前清算了53只產(chǎn)品，“相比之前提前清算的產(chǎn)品以證券投資類(lèi)為主，目前，礦產(chǎn)類(lèi)、房地產(chǎn)類(lèi)以及政信類(lèi)信托產(chǎn)品頻頻出現(xiàn)提前清算。”用益信托研究員帥國(guó)讓對(duì)記者表示：“一方面是因?yàn)槔适袌?chǎng)化之后，今年已經(jīng)5次降息，融資方或許有更低的成本渠道。為了降低成本，提前清算在信托公司的資金配置，而轉(zhuǎn)向低成本的渠道；另一方面，受經(jīng)濟(jì)下行的影響，信托公司在傳統(tǒng)業(yè)務(wù)領(lǐng)域，比如礦產(chǎn)類(lèi)信托和房地產(chǎn)類(lèi)信托的風(fēng)險(xiǎn)加大，信托公司主動(dòng)要求提前清算產(chǎn)品，融資方則屬于被動(dòng)清算?！?/p>

　　今年以來(lái)

　　超200只信托產(chǎn)品提前清算

　　《證券日?qǐng)?bào)》記者根據(jù)WIND數(shù)據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，今年以來(lái)已有214只信托計(jì)劃明確公告“提前清算”、“提前終止”或者“提前兌付”。

　　其中，三季度是今年產(chǎn)品清算的高峰。數(shù)據(jù)顯示，今年三季度有83只產(chǎn)品清算，平均每個(gè)月有約28只產(chǎn)品，而今年的一季度、二季度，每個(gè)月平均清算產(chǎn)品的數(shù)量約在10只左右。

　　而其中三季度提前清算產(chǎn)品中，證券投資信托占據(jù)了很大比重。得益于股市行情上漲，今年上半年證券投資信托出現(xiàn)井噴式規(guī)模增長(zhǎng)，但隨著7月份以來(lái)的資本市場(chǎng)波動(dòng)，證券投資類(lèi)集合信托產(chǎn)品出現(xiàn)虧損，不僅影響了證券類(lèi)信托投資產(chǎn)品的發(fā)行數(shù)量，且前期發(fā)行的部分證券類(lèi)信托投資產(chǎn)品也遭遇提前清盤(pán)。

　　業(yè)內(nèi)分析人士表示， 從目前提前結(jié)束的集合證券投資信托來(lái)看，主要有三點(diǎn)原因：其一，是信托單位凈值低于止損線(xiàn)被迫清盤(pán)；其二，是受益人對(duì)未來(lái)投資收益缺乏信心，申請(qǐng)?zhí)崆扒灞P(pán)；其三，因A股IPO暫停導(dǎo)致計(jì)劃投資一級(jí)市場(chǎng)的信托目的無(wú)法達(dá)到而提前清盤(pán)。

　　不過(guò)，四季度提前結(jié)束的集合資金信托也已達(dá)到53只，帥國(guó)讓認(rèn)為， “相比之前提前清算的產(chǎn)品以證券投資類(lèi)為主，目前，礦產(chǎn)類(lèi)、房地產(chǎn)類(lèi)以及政信類(lèi)信托產(chǎn)品頻頻出現(xiàn)提前清算。”

　　究其原因， “一方面是因?yàn)槔适袌?chǎng)化之后，今年已經(jīng)5次降息，融資方或許有更低的成本渠道。為了降低成本，提前清算在信托公司的資金配置，而轉(zhuǎn)向低成本的渠道；另一方面，受經(jīng)濟(jì)下行的影響，信托公司在傳統(tǒng)業(yè)務(wù)領(lǐng)域，比如礦產(chǎn)類(lèi)信托和房地產(chǎn)類(lèi)信托的風(fēng)險(xiǎn)加大，信托公司主動(dòng)要求提前清算產(chǎn)品，對(duì)于融資方來(lái)講則屬于被動(dòng)清算。”

　　格上理財(cái)研究員王燕娛也對(duì)記者表示，信托產(chǎn)品提前清算有多種原因：一是信托公司進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)控制，排查存續(xù)產(chǎn)品，有風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警的會(huì)要求融資方提前還款，及時(shí)控制風(fēng)險(xiǎn)；二是貨幣寬松政策下，市場(chǎng)利率不斷下行，企業(yè)融資渠道拓寬，融資成本降低，主動(dòng)提前結(jié)束信托融資轉(zhuǎn)通過(guò)其他低息方式融資；三就是企業(yè)運(yùn)營(yíng)情況、資金周轉(zhuǎn)情況超預(yù)期，自然提前還本付息。

　　記者梳理發(fā)現(xiàn)，在融資方“主動(dòng)”提前清算的報(bào)告中，注明原因的以“借款人提前償還貸款”、“融資方提前支付”為主。

　　而今年以來(lái)，已有多只信托計(jì)劃在存續(xù)期因融資方流動(dòng)性問(wèn)題或“黑天鵝”事件遭遇風(fēng)險(xiǎn)，信托公司會(huì)通過(guò)轉(zhuǎn)讓信托受益權(quán)的方式，提前結(jié)束項(xiàng)目。

　　11月集合信托

　　平均收益達(dá)年內(nèi)新低

　　用益信托的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，11月份集合信托產(chǎn)品的平均收益水平環(huán)比下降至8.28%，與10月份的8.48%相比下降了0.2 個(gè)百分點(diǎn)，創(chuàng)今年以來(lái)新低。

　　從統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)來(lái)看，11月份產(chǎn)品預(yù)期收益仍以8%-10%之間為主，其中1年期產(chǎn)品平均收益為8.22%，較10月份同期限產(chǎn)品收益下降了0.17個(gè)百分點(diǎn)；2年期產(chǎn)品平均收益為8.57%，較10月份下降了0.29個(gè)百分點(diǎn)，降幅最大；2年期以上產(chǎn)品平均預(yù)期收益水平最高，為9.66%，較10月份環(huán)比提升了0.6個(gè)百分點(diǎn)。來(lái)源：證券日?qǐng)?bào)