大型險(xiǎn)企重點(diǎn)開(kāi)拓個(gè)險(xiǎn)渠道，中小險(xiǎn)企可能壓縮保費(fèi)規(guī)模

　　利率的連續(xù)下調(diào)以及股市的大幅震蕩，給一向追求穩(wěn)健收益的險(xiǎn)資帶來(lái)了配置難題。對(duì)此，業(yè)內(nèi)人士表示，如果低息環(huán)境持續(xù)一年左右，對(duì)險(xiǎn)企的投資收益和盈利情況影響不大，但如果低息環(huán)境持續(xù)時(shí)間更久，則可能損害保險(xiǎn)公司的利潤(rùn)率。在配置難度加大的情況下，部分險(xiǎn)企選擇調(diào)整工作重心，另一部分險(xiǎn)企選擇收縮高成本業(yè)務(wù)。

　　合作期間信托收益率下調(diào)

　　某壽險(xiǎn)日前披露信息稱(chēng)，該公司董事會(huì)審議同意信托計(jì)劃融資方下調(diào)貸款利率至7.8%/年的申請(qǐng)，自2015年9月1日起執(zhí)行。據(jù)悉，該保險(xiǎn)公司于2014年購(gòu)買(mǎi)了北國(guó)投設(shè)立的兩只信托計(jì)劃，總金額為46.97億元，信托計(jì)劃的融資主體為永泰地產(chǎn)。

　　該壽險(xiǎn)公司在解釋同意下調(diào)貸款利率的原因時(shí)表示，46.97億元的投資金額較為巨大，且信托合同約定：“信托計(jì)劃滿(mǎn)一年后融資方可選擇提前結(jié)束”。在利率下行的趨勢(shì)下，公司若出現(xiàn)巨額現(xiàn)金回流，則需要重新進(jìn)行投資配置，將面臨投資收益率、投資期限、融資方信用水平等再投資風(fēng)險(xiǎn)。因此，為了長(zhǎng)期穩(wěn)定的投資回報(bào)，該壽險(xiǎn)公司同意下調(diào)貸款利率。

　　“這只是低息環(huán)境下保險(xiǎn)資金配置難題的一個(gè)縮影?！蹦硥垭U(xiǎn)公司投資總監(jiān)林益（化名）表示。從險(xiǎn)資喜歡的信托收益率來(lái)看，去年的中等年收益率在9%-10%，目前的收益率在6%-8%，和去年相比，今年的投資收益率普遍下降了2個(gè)百分點(diǎn)。在銀行存款領(lǐng)域，經(jīng)過(guò)最新一次降息后，一年期存款基準(zhǔn)利率僅為1.5%，保險(xiǎn)公司和銀行的協(xié)議存款在工行、農(nóng)行、中行、建行這“四大行”一般在3%左右，中小銀行能達(dá)到4%。因此，整體上看，險(xiǎn)資在固定收益領(lǐng)域的回報(bào)率面臨較大的下滑風(fēng)險(xiǎn)。

　　在股票投資領(lǐng)域，盡管上半年險(xiǎn)企取得了可觀的收益，但經(jīng)過(guò)6月中下旬的深度調(diào)整以及后期的大幅波動(dòng)，險(xiǎn)資在股市的收益率整體縮水不少。而降息利好資本市場(chǎng)的邏輯能否兌現(xiàn)也存在變數(shù)，盡管洗牌之后的股市“遍地黃金”，但同時(shí)也到處是暗礁，必須借用精選個(gè)股、波段操作等手法，而險(xiǎn)資并不常用。

　　“明年，保險(xiǎn)公司投資股票、非標(biāo)以及股權(quán)等創(chuàng)新品種的占比會(huì)上升，部分公司可能繼續(xù)追加債券類(lèi)投資。”一中型壽險(xiǎn)公司投資負(fù)責(zé)人文道（化名）表示，但從絕對(duì)份額上看，債券、銀行存款等固定和類(lèi)固定收益投資品種仍將是絕對(duì)主力。從投資收益率來(lái)看，要看保險(xiǎn)公司的存量資金和增量資金的比重，如果存量資金大，增量資金小，那么險(xiǎn)企所受影響將不會(huì)太大，收益率下降的風(fēng)險(xiǎn)則較大。同時(shí)，如果利息環(huán)境持續(xù)一年左右，對(duì)險(xiǎn)企的投資收益和盈利情況影響不大，但如果低息環(huán)境持續(xù)時(shí)間更久，則可能導(dǎo)致保險(xiǎn)公司面臨利差損風(fēng)險(xiǎn)，利潤(rùn)率難保。

　　兩端擠壓考驗(yàn)運(yùn)營(yíng)能力

　　“業(yè)務(wù)成本趨于上升，投資收益趨于下降，兩端的擠壓考驗(yàn)保險(xiǎn)公司的運(yùn)營(yíng)能力，明年多數(shù)險(xiǎn)企將收縮銀保業(yè)務(wù)，減少新增資金投資壓力?！绷忠姹硎尽ＫJ(rèn)為，大型險(xiǎn)企重點(diǎn)開(kāi)拓個(gè)險(xiǎn)渠道，除了少數(shù)特殊類(lèi)型公司，渠道較單一的中小險(xiǎn)企大多會(huì)壓縮保費(fèi)規(guī)模。

　　銀保渠道目前仍然是絕大多數(shù)壽險(xiǎn)公司十分倚重的渠道，保費(fèi)占比也比較高，但其資金成本成為險(xiǎn)企不得不面對(duì)的痛。林益表示，大型壽險(xiǎn)公司的銀保業(yè)務(wù)資金成本在5.5%左右，中小壽險(xiǎn)公司的資金成本大約為7.5%-8%，在新的投資形勢(shì)下，險(xiǎn)企面臨的壓力可想而知。

　　為此，保險(xiǎn)公司調(diào)整業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)成為必然。事實(shí)上，一些大型險(xiǎn)企已經(jīng)采取了行動(dòng)，今后的調(diào)整將更為明顯。例如，中國(guó)平安半年報(bào)顯示，今年上半年銀保新業(yè)務(wù)首年期交規(guī)模保費(fèi)為7.91億元，同比下降了13%；首年躉交規(guī)模保費(fèi)52.53億元，同比下降了18%。中國(guó)人壽的銀保規(guī)模雖然上漲，但也重點(diǎn)發(fā)展期交業(yè)務(wù)，今年上半年，其五年期及以上首年期交保費(fèi)同比增長(zhǎng)84.9%?！按笮碗U(xiǎn)企將重點(diǎn)挖掘個(gè)險(xiǎn)渠道，慢慢淡化銀保渠道的地位?！绷忠娣治稣f(shuō)，從產(chǎn)品類(lèi)型上看，返還型的保障型產(chǎn)品和年金類(lèi)保險(xiǎn)會(huì)成為主流。

　　而對(duì)于多數(shù)中小險(xiǎn)企來(lái)說(shuō)，渠道調(diào)整并非易事。這些企業(yè)要么沒(méi)有開(kāi)設(shè)個(gè)險(xiǎn)渠道，要么只有很小的規(guī)模，仍然需要依靠銀保和網(wǎng)銷(xiāo)渠道?！暗谕顿Y收益率趨降的壓力下，過(guò)去那種先沖擊保費(fèi)規(guī)模再靠投資來(lái)拉動(dòng)業(yè)績(jī)的模式將不再可行，因此，保險(xiǎn)公司的高資金成本業(yè)務(wù)將被壓縮。”林益表示。還有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，明年的保障型保險(xiǎn)產(chǎn)品和網(wǎng)銷(xiāo)保險(xiǎn)產(chǎn)品或?qū)⒊蔀閴垭U(xiǎn)行業(yè)更大的亮點(diǎn)。　　■本報(bào)記者 冷翠華  來(lái)源：證券日?qǐng)?bào)