上周兩市融資余額至上周五約為20711億元，凈流入約572億元，為近四周以來首次增速回落。其中滬市凈流入337億元，深市流入約235億元，合共增幅約為2.84%。

　　五月融資盤合共凈流入約2365億元，大幅少于3月份的3335億元和4月份的3451億元。3-5月市場價升量增，3月份兩市成交金額是21.1萬億元，4月份是30.51萬億元，5月份是31.72萬億元。如果對比成交金額，5月份融資盤少流入了至少1000億元。

　　一方面是目前大多數(shù)券商的融資額度已接近其財(cái)務(wù)上限，無錢可融，增資擴(kuò)股方案未能快速落實(shí)。另一方面，管理層慢牛意思明顯，嚴(yán)防杠桿炒股帶來的波動性風(fēng)險，主動收“傘”，嚴(yán)查場外配資，加強(qiáng)對券商融資業(yè)務(wù)巡查。融資盤增速下降，對流動性要求較高的金融藍(lán)籌的股價維持造成一定影響。

　　上周融資買入額為12147億元，較前周提升23%，當(dāng)周償還金額為11574億元，較前周增加28%，日均融資買入與償還額合計(jì)為4744億元，較前周增加25%。均創(chuàng)下歷史新高，上周四當(dāng)天市場大跌，融資盤當(dāng)天償還額達(dá)到2569億元，為歷史新高值，但當(dāng)天融資買入額達(dá)到2691億元，也是新高值，補(bǔ)倉心態(tài)明顯，

　　上周融資買入與償還額合計(jì)為23722億元，與融資余額20711億元比較，周換手率為114%，是近五周的最高值。自5月22日以來，場內(nèi)資金謹(jǐn)慎和了結(jié)心態(tài)漸濃，融資償還增速要高于融資新開倉增速，面對市場的持續(xù)沖高和大幅下跌震蕩，融資盤主動式平倉、減倉、和被動式補(bǔ)倉和調(diào)倉等行為同步大幅增加。

　　23722億元與上周兩市的成交金額106692億元相比，融資交易占比為22.2%，低于前周的23.8%。在融資盤換手率大幅上升之際，融資交易占比仍創(chuàng)出近半年以來之新低。顯示近階段新入場的資金，量大且交易十分頻繁，無論是大媽資金還是新發(fā)行入市的各類基金，已占據(jù)市場主要地位。另一角度也可看到，市場仍然處于資金十分充沛的格局，如果兩融限制減少，券商增資擴(kuò)股完成，兩融規(guī)模增長將進(jìn)一步提升，大市值品種尤其是TMT、新經(jīng)濟(jì)方向的，會有較好表現(xiàn)。

　　上周五兩市融券余額為76億元，較上周減少8億元。

　　后市研判:本周新股密集發(fā)行，資金短期分流明顯，但市場總體仍處于資金寬松格局，大概率出現(xiàn)先抑后揚(yáng)行情，投資者可關(guān)注大市值的電子板塊和有色板塊個股。

　　（海通證券廣州東風(fēng)西路營業(yè)部）