圖表：央行決定全面降準并定向降準 新華社記者 曲振東 編制
與上一次降息帶來的意外不同，這個周末的降準在市場看來是“如期而至”，但其力度卻超過預期。
4月19日傍晚，央行在其官網宣布，自2015年4月20日起下調各類存款類金融機構人民幣存款準備金率1個百分點。這是自2月5日全面降準0.5個百分點以來，央行年內再度降準，也是2008年11月以來力度最大的一次降準。
除“普降”之外，央行還宣布對農信社、村鎮(zhèn)銀行等農村金融機構額外再降1個百分點，對中國農業(yè)發(fā)展銀行額外降低人民幣存款準備金率2個百分點。
有分析認為，本次降準打破了央行以往“小步頻走”式策略。
降準釋放萬億規(guī)模資金
其實，去年以來，央行曾多次采取“點、線、面”相結合的方式，有針對性地釋放流動性，但幅度均為0.5個百分點。
4月14日，一季度數據公布前一天，國務院總理李克強在主持召開經濟形勢座談會時指出，保持定力，靈活施策，在區(qū)間調控的基礎上加大定向調控力度，針對新情況新問題，用好多種政策工具，守住穩(wěn)增長保就業(yè)增效益的基本盤。
隨后亮相的數據顯示，今年一季度我國GDP同比增長7.0%，創(chuàng)出6年新低。與此同時，進出口總額、固定資產投資增速、工業(yè)生產增速等幾大指標亦有所回落。市場各方對于降準的預期逐漸升溫。
“經濟目前處在新舊動力轉接的關鍵階段，存在下行壓力，一季度經濟增速回落在預期之中?！苯y計局新聞發(fā)言人盛來運在答記者問時表示。他同時指出，中國經濟保持穩(wěn)定的潛力和條件是存在的，增長動力的基本面并沒有根本改變。
對于此次降準，民生證券研究院執(zhí)行院長管清友分析稱，按照一般性存款余額110萬億計算，下調1個百分點的準備金率釋放的流動性至少在1萬億以上，考慮額外多降的部分，釋放流動性規(guī)模約1.5萬億。
事實上，在貨幣乘數效應下，最終釋放的流動性規(guī)模將更為巨大。
“遲來”政策背后藏多重考量
與此前手法相似，央行本次降準采用普降加定向的方式，體現了政策的延續(xù)性。
早在2月初第一次降準之后，市場上有關“下一次降準是何時”的猜測就頻見于各大媒體。有一種觀點認為，本次降準來的“有點兒遲”。
興業(yè)銀行首席經濟學家魯政委分析認為稱，降準雖然遲到，但不能缺席。從流動性的角度看，自2014年4月開始外匯占款已負增長，并已持續(xù)近一年，MLF等工具期限與貸款錯配無助信貸松動；而從資金成本的角度，目前信貸成本接近6%，超過工業(yè)企業(yè)5%左右的利潤率。
那么，央行此時出手意圖何在呢？
此前，研究局局長陸磊在解讀央行降準時表示，普降的目的是要使得市場的流動性，從而使整體經濟的貨幣量保持在一個適度的比較平穩(wěn)的水平；而定向的意圖則是為經濟結構的戰(zhàn)略性調整、經濟增長方式的轉變提供時間和空間。
在我國，大多數居民仍然是在“三農”領域、小型或微型企業(yè)中就業(yè)。因此，低“三農”、“小微”企業(yè)的融資成本，增加貸款的可獲得性，促進包括新興業(yè)態(tài)中的“小微”企業(yè)的創(chuàng)新和發(fā)展，才是本次降準考量的關鍵。
總理“督促”資金“支農支小”
就在政策出臺兩天前，李克強剛剛考察了中國工商銀行、國家開發(fā)銀行，使得本次降準意味深長。
在座談會上，李克強表示，金融和實體經濟相互依托、相輔相成，實體經濟是肌體，金融是血液，光有血液沒有肌體，經濟活不了；光有肌體沒有血液，經濟也活不了。
針對當前經濟運行中的“融資難”、“融資貴”等問題時，李克強說：“宏觀政策下一步會想辦法，銀行本身也要想辦法。你們處在關鍵崗位，任務艱巨，責無旁貸！”
在市場看來，在總理的“督促”下，本次釋放的萬億資金將完成其“支農支小”的職能。
陸磊此前在解讀政策調控目標時表示，無論是經濟學理論、政策實踐，還是各國的經驗教訓，都充分證明實體經濟層面有效率的增長才是根本，企業(yè)的競爭力才是根本，要素的質量和數量才是根本。因此，一定不能夠單純地把宏觀調控政策當作是保持經濟持續(xù)健康增長的主要手段。
實際上，一個好的政策或好的制度安排必須有正向激勵。過度寄希望于短期的宏觀經濟政策來代替中長期的結構調整，甚至是體制性、機制性的一些重要變革，是不符合實際的。
當前，央行正在通過靈活施策引導或鼓勵市場機構、企業(yè)部門，甚至居民按照比較理性的方式來運作，避免投機化，同時關注金融資源有效配置到實體經濟領域。
分析人士指出，未來一段時間，存款準備金政策可能仍然更多地面向支農、支小，并向涉農、涉小類金融機構傾斜。 （記者 廖佳 李春）