中國(guó)內(nèi)地股市首款市場(chǎng)化風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移工具9日高調(diào)亮相上海證券交易所。上證50ETF期權(quán)上市首日定價(jià)合理，市場(chǎng)成交符合預(yù)期。這也意味著，中國(guó)股市已經(jīng)平穩(wěn)邁入了“期權(quán)時(shí)代”。
9日當(dāng)天，中共上海市委書(shū)記韓正和中國(guó)證監(jiān)會(huì)主席肖鋼為上交所敲響9日開(kāi)市銅鑼?zhuān)献C50ETF期權(quán)合約正式掛牌上市。
來(lái)自上海證券交易所的數(shù)據(jù)顯示，上證50ETF期權(quán)上市首日全天總成交量18843張，其中認(rèn)購(gòu)期權(quán)11320張，認(rèn)沽期權(quán)7523張；權(quán)利金成交額0.287億元，成交名義價(jià)值4.318億元；全天未平倉(cāng)合約數(shù)11720張。業(yè)界評(píng)價(jià)認(rèn)為，上證50ETF實(shí)現(xiàn)“平穩(wěn)開(kāi)局”。
剛剛過(guò)去的一個(gè)交易周內(nèi)，A股經(jīng)歷了一波快速調(diào)整。與此同時(shí)，監(jiān)管力度加大和新股發(fā)行高峰期來(lái)臨，令市場(chǎng)面臨不利運(yùn)行環(huán)境。
盡管如此，9日滬深股市仍以紅盤(pán)迎接了首個(gè)期權(quán)的誕生。當(dāng)日滬深股指溫和反彈，上證50指數(shù)漲幅達(dá)到1.79％，表現(xiàn)遠(yuǎn)好于上證綜指的0.62％。
“市場(chǎng)化風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移工具的出現(xiàn)，在提升證券市場(chǎng)流動(dòng)性、提振投資者信心方面起到了積極的作用。”凱石益正投資公司首席分析師仇彥英分析說(shuō)。
在中國(guó)內(nèi)地股市尚屬“新生事物”的股票期權(quán)，在全球范圍內(nèi)早已是成熟的金融衍生品種。數(shù)據(jù)顯示，2013年全球主要交易所的場(chǎng)內(nèi)衍生品交易總量中，約三成來(lái)自個(gè)股期權(quán)和ETF期權(quán)。
平穩(wěn)亮相的上證50ETF期權(quán)，不僅改變了中國(guó)內(nèi)地證券交易所在全球主流交易所中獨(dú)自“缺席”期權(quán)的狀況，也被業(yè)界視為“一款開(kāi)啟未來(lái)的產(chǎn)品”。
“我們期待通過(guò)股票期權(quán)為中國(guó)內(nèi)地投資者提供多樣化的選擇，支持產(chǎn)品創(chuàng)新、豐富交易策略；期待通過(guò)股票期權(quán)更充分地反映市場(chǎng)預(yù)期，提高市場(chǎng)定價(jià)效率，促進(jìn)資本生成；期待通過(guò)股票期權(quán)，幫助投資者擺脫線(xiàn)性損益制約，滿(mǎn)足保險(xiǎn)、社保和養(yǎng)老金等長(zhǎng)期資金‘本金安全、價(jià)值投資’的需求，改善市場(chǎng)資金結(jié)構(gòu)。”上交所總經(jīng)理黃紅元說(shuō)。
來(lái)自數(shù)米基金研究中心的觀(guān)點(diǎn)認(rèn)為，期權(quán)是一種風(fēng)險(xiǎn)管理工具，看多看空看平的投資者均可通過(guò)其表達(dá)自己的觀(guān)點(diǎn)。期權(quán)上市初期，對(duì)標(biāo)的資產(chǎn)走勢(shì)并無(wú)重大影響。但從中長(zhǎng)期看，隨著期權(quán)品種的豐富和交易活躍度的提高，其對(duì)于市場(chǎng)定價(jià)機(jī)制的補(bǔ)充作用將顯現(xiàn)，從而對(duì)大盤(pán)藍(lán)籌股估值產(chǎn)生“潛在的、漸進(jìn)的影響”。
值得注意的是，中國(guó)內(nèi)地股市誕生以來(lái)始終呈現(xiàn)“散戶(hù)化”特征。眾多規(guī)模龐大的機(jī)構(gòu)資金面對(duì)波動(dòng)股市裹足不前，折射著風(fēng)險(xiǎn)管理手段的嚴(yán)重匱乏。
中國(guó)內(nèi)地股市正試圖通過(guò)構(gòu)建完整衍生品體系改變這一狀況。2010年4月，中國(guó)金融期貨交易所率先推出了首個(gè)股指期貨產(chǎn)品。2014年，滬深300股指期貨交易量在全球同類(lèi)產(chǎn)品中排名第四位。
上交所股票期權(quán)研究小組在一份報(bào)告中透露，上證50ETF期權(quán)上線(xiàn)平穩(wěn)運(yùn)行后，上交所將進(jìn)一步完善ETF期權(quán)保證金機(jī)制，包括組合策略保證金機(jī)制、證券沖抵保證金機(jī)制等。與此同時(shí)，上交所將以上證50ETF延期交收交易產(chǎn)品和高效證券借貸產(chǎn)品為重點(diǎn)，研究建立相關(guān)配套機(jī)制。
在此基礎(chǔ)上，期權(quán)標(biāo)的有望進(jìn)一步拓展，除180ETF、跨市場(chǎng)ETF、跨境ETF、行業(yè)ETF等之外，個(gè)股也將成為期權(quán)標(biāo)的。上交所還將視市場(chǎng)情況，研究推出合約條款更多樣化的期權(quán)，如美式期權(quán)、周期權(quán)、長(zhǎng)期期權(quán)等。
而在同處上海的中國(guó)金融期貨交易所，中證500和上證50股指期貨已經(jīng)進(jìn)行了全市場(chǎng)仿真交易，滬深300股指期權(quán)也正在積極籌備中。
品種和標(biāo)的的不斷擴(kuò)容，意味著中國(guó)正圍繞A股市場(chǎng)加快構(gòu)建衍生品市場(chǎng)。而這無(wú)疑是中國(guó)內(nèi)地股市縮小與國(guó)際成熟市場(chǎng)差距的關(guān)鍵環(huán)節(jié)之一。