美國聯(lián)邦儲備委員會28日結(jié)束為期兩天的貨幣政策例會，重申對何時啟動加息保持“耐心”，同時上調(diào)對美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的整體評估，暗示美聯(lián)儲最早準(zhǔn)備6月啟動金融危機(jī)以來的首次加息。但不少市場人士對此持懷疑態(tài)度，押注美聯(lián)儲將推遲首次加息時機(jī)。

　　美聯(lián)儲主席耶倫在去年12月的新聞發(fā)布會上表示，政策聲明中對加息保持“耐心”的措辭意味著美聯(lián)儲至少在接下來的兩次貨幣政策例會不會加息。因此，美聯(lián)儲在今年1月的貨幣政策例會后重申保持“耐心”，意味著將不會在3月和4月的貨幣政策例會上加息，但對6月份加息持開放態(tài)度。這符合許多美聯(lián)儲官員的公開表態(tài)，他們自去年底以來一直強(qiáng)調(diào)美聯(lián)儲今年年中左右啟動加息是合適的。

　　但不少市場人士對此持懷疑態(tài)度。芝加哥期貨交易所的聯(lián)邦基金利率期貨數(shù)據(jù)顯示，目前交易員預(yù)計美聯(lián)儲6月份啟動加息的概率僅為14%。美國消費者新聞與商業(yè)頻道(CNBC)本月對33位美國頂級投資策略師進(jìn)行的調(diào)查也顯示，他們已將美聯(lián)儲首次加息時機(jī)從此前預(yù)測的今年7月推遲至9月。投行摩根士丹利甚至將美聯(lián)儲首次加息時機(jī)推遲至2016年。

　　目前市場上關(guān)于美聯(lián)儲將更晚啟動加息的理由主要有兩個：其一，受國際油價大跌影響，美國通脹水平將持續(xù)走低，美聯(lián)儲青睞的通脹指標(biāo)——個人消費支出價格指數(shù)(PCE)已連續(xù)31個月低于2%的中長期目標(biāo)；其二，全球整體經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇形勢不好，美元持續(xù)走強(qiáng)，對美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇可能再度放緩的擔(dān)憂上升。

　　但從美聯(lián)儲的最新政策聲明來看，美聯(lián)儲認(rèn)為美國經(jīng)濟(jì)增長前景面臨的風(fēng)險大致平衡，并未透露出將更晚啟動加息的政策意圖。雖然美聯(lián)儲在聲明中增加了近幾個月來以國債收益率衡量的通脹指標(biāo)大幅下滑的表述，但美聯(lián)儲對整體通脹趨勢的看法并未改變。美聯(lián)儲認(rèn)為，油價下跌對整體通脹的影響只是暫時性的，長期通脹預(yù)期仍然保持穩(wěn)定，隨著美國就業(yè)市場進(jìn)一步改善，美聯(lián)儲預(yù)計中期內(nèi)通脹水平會逐漸朝著2%的目標(biāo)回歸。

　　分析人士認(rèn)為，歐洲央行近期出臺的量化寬松政策也將有助于提升歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增長和通脹水平，降低全球通縮風(fēng)險，從而減少美聯(lián)儲對通脹過低的擔(dān)憂。耶倫在上次新聞發(fā)布會上表示，即便美國核心通脹處于當(dāng)前較低水平，但只要美聯(lián)儲有足夠信心認(rèn)為啟動加息后通脹水平會逐漸回升，那么美聯(lián)儲將不會推遲加息，這實際上降低了啟動加息的門檻。

　　與上次貨幣政策例會后發(fā)表的聲明相比，美聯(lián)儲對美國經(jīng)濟(jì)增長和就業(yè)市場前景更加充滿信心。美聯(lián)儲將對整體經(jīng)濟(jì)活動擴(kuò)張步伐的評估從此前的“溫和”上調(diào)為“穩(wěn)步”，對就業(yè)增長的評估從“穩(wěn)步”上調(diào)為“強(qiáng)勁”，同時指出近期能源價格下降增加了家庭購買力。美聯(lián)儲還表示啟動加息時會關(guān)注“國際經(jīng)濟(jì)形勢”的發(fā)展，但未明確提到美元，說明近期美元升值對美國經(jīng)濟(jì)的影響還不足以引起美聯(lián)儲擔(dān)憂。

　　從近期公布的美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來看，耐用品訂貨、工業(yè)生產(chǎn)和商品零售額數(shù)據(jù)略顯疲弱，但就業(yè)市場和消費者信心表現(xiàn)強(qiáng)勁，而美聯(lián)儲更加關(guān)注就業(yè)市場指標(biāo)。美國勞工部的數(shù)據(jù)顯示，去年12月美國失業(yè)率降至5.6%，已接近美聯(lián)儲官員預(yù)計的5.2%至5.5%的長期正常水平。當(dāng)失業(yè)率低于這一區(qū)間時，美國經(jīng)濟(jì)將存在過熱風(fēng)險，考慮到貨幣政策的滯后性，美聯(lián)儲需要考慮提前啟動加息。

　　因此，美聯(lián)儲最早將于6月啟動加息的可能性仍然不能排除，但是否真正采取行動還要看接下來幾個月的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)是否朝著美聯(lián)儲期待的方向發(fā)展。美聯(lián)儲研究專家、美國俄勒岡大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)教授蒂姆·迪伊認(rèn)為，美聯(lián)儲6月份啟動加息仍然是基準(zhǔn)情形，如果預(yù)測美國經(jīng)濟(jì)前景存在較大下行風(fēng)險，美聯(lián)儲將考慮推遲加息。

　　美聯(lián)儲將在3月份貨幣政策例會后發(fā)布關(guān)于美國經(jīng)濟(jì)增速、通脹和失業(yè)率的最新預(yù)測并召開季度新聞發(fā)布會，屆時將為何時啟動加息提供更多線索。如果美聯(lián)儲決定在3月份會后的政策聲明中刪掉“耐心”的措辭，那么將為美聯(lián)儲6月份啟動加息正式奠定基礎(chǔ)，否則意味著美聯(lián)儲還需更多時間評估經(jīng)濟(jì)形勢和加息時機(jī)。(記者高攀 鄭啟航)