【IT時代周刊深度觀察】據(jù)媒體報道，自6月27日騰訊入股至10月6日（美國時間）期間，58同城股價累計跌幅約35%。
該消息一出，就引發(fā)了互聯(lián)網(wǎng)界和投資者的廣泛關(guān)注，要知道，根據(jù)58同城提交給美國證券交易委員會（SEC）的文件，騰訊剛以公開市場買入股票的方式，二輪投資58同城約1億美元。有分析人士為騰訊擔(dān)心：58同城縮水如此嚴(yán)重，馬化騰這么做投資，值嗎？
本來，騰訊的投資是對58同城模式的一種認(rèn)可。后者是前者在未來連接人與信息、服務(wù)，進(jìn)軍O2O的重要資源之一。按照O2O的三個環(huán)節(jié)（場景、信息和交易）來說，騰訊可以幫助58同城完成場景、交易的環(huán)節(jié)，58同城也可以豐富騰訊對差異化分類信息的需求，二者的融合，是促使58同城此前股價大漲的重要原因。
可是如上所述，雖然騰訊投資了58同城，卻也未能止住下滑的58同城的股價，這是什么原因?qū)е碌?？《IT時代周刊》認(rèn)為，這有三個原因。
一、競爭對手的步步緊逼
在今天自媒體爆炸的時代，公司與公司之間的營銷戰(zhàn)，很有可能就發(fā)生在CEO們的喊話之間。58同城的CEO姚勁波就有這種本事。姚勁波一句“趕集網(wǎng)的用戶是我們用戶的子集，商戶也是我們的子集，產(chǎn)品也是copy我們的，收購這樣一家公司沒有任何意義”，隨后點燃了與趕集網(wǎng)之間的營銷大戰(zhàn)。
但是吵歸吵，鬧歸鬧，資本市場比拼的可不是誰的嘴巴更毒更有才，而是看的公司未來的發(fā)展。去年11月在紐交所上市時，58同城一直有意或無意地以“一家獨大”的故事呈現(xiàn)給資本市場。但是，現(xiàn)在趕集網(wǎng)不再繼續(xù)沉默，也開始尋求上市，這無形之中給58同城的資本市場表現(xiàn)帶來了不少的壓力。
而受到58同城不斷刺激的趕集網(wǎng)，來勢也頗為兇猛。今年8月時，趕集網(wǎng)宣布完成總額超過兩億美元的融資，投資方為享有盛名的老虎基金和凱雷投資集團(tuán)。13日，趕集網(wǎng)對外發(fā)布了一系列讓外界略感驚訝的營運數(shù)據(jù)，并宣布將以“三個第一”沖擊IPO。按照趕集網(wǎng)CEO楊浩涌的說法，現(xiàn)階段，趕集業(yè)務(wù)無線化比率是6:4高于58同城的的5.3:4.7，趕集在招聘領(lǐng)域其日均簡歷量是智聯(lián)和前程無憂之和的2倍還多，趕集網(wǎng)在招聘領(lǐng)域的客戶數(shù)量是58同城的1.3倍，而從流量來看，趕集網(wǎng)招聘領(lǐng)域的流量比58同城高40%左右。雖然是趕集網(wǎng)的一家之言，但這種咄咄逼人的態(tài)勢顯然給58同城造成不小的壓力。
二、58同城業(yè)務(wù)拓展遭遇增長瓶頸
眼下的分類信息市場格局，由于其他同類網(wǎng)站的規(guī)模過小，該市場真正的玩家只有58同城和趕集網(wǎng)。但是雖然這兩家比較超前，但是在渠道下沉和產(chǎn)業(yè)鏈深耕上面還沒有做到非常深入的地步。雖然未來在三四線城市的增長比較有想象空間，但是如何做深產(chǎn)業(yè)鏈卻還是比較考驗58同城的耐力和速度。
而且，目前來看，58同城的整體業(yè)務(wù)收入來源還主要取決于付費商戶數(shù)量及付費商戶意愿，盈利模式還是比較單一。而在這種單一盈利模式之下，還要解決分類信息網(wǎng)站“離交易太遠(yuǎn)”這個天然的分類信息網(wǎng)站模式弱點，要知道交易是發(fā)生在線下的，如果信息分類平臺無法滲透產(chǎn)業(yè)，很容易就被過肩傳球了。
58同城其實也意識到了這一點，所以在拿到融資后，姚勁波就開始了投資布局，拓展想象空間，但是現(xiàn)在看來，成果卻并不顯著。不管是推出的自營代駕業(yè)務(wù)58代駕通還是基于自營生活服務(wù)的58到家應(yīng)用，都沒有取得預(yù)想中好的效果。對其他業(yè)務(wù)的探索，也從另外一個層面看出了58同城對自身主營業(yè)務(wù)發(fā)展的不自信。
導(dǎo)致58同城股價下滑的原因不是一蹴而就的，但是股價下滑就代表了資本市場的不認(rèn)可么？未必！有投資界人士指出，雖然中國本土把很多中概股看成了“妖股”，其實資本市場上面對這樣的模式是極為認(rèn)可的，這也正是為什么國內(nèi)唱衰那么久，唯品會仍然股價漲個不停的重要原因。而現(xiàn)在58同城也是這樣，雖然股價下滑，但是在美股市場，58同城的股票卻很搶手。這也間接證明，58同城雖然問題多，但是對58同城未來的發(fā)展還是比較認(rèn)可的，這恐怕也是騰訊不斷加持的重要原因！
三、不可控因素的存在
有人說，58同城股價下跌，是受阿里巴巴上市影響所致，當(dāng)然這種推論不能說是錯的，上月阿里千億規(guī)模的上市手筆吸引眼球，也令資本市場震顫，更讓部分投資者減少了對其他中概股的投入和關(guān)注。但縱觀中概股的表現(xiàn)，在很多公司股價紛紛下滑時，58同城的表現(xiàn)相對來說還算堅挺，過去一個月跌幅不到10%。
所以說，拋開阿里因素不談，其實更加不容忽視的是包括58同城在內(nèi)的中概股恐怕會再遇嚴(yán)冬。為何這么說？我們看到，中國IT企業(yè)上市的歷史就像波浪，上漲和低潮每過幾年交替出現(xiàn)。從2000年時的搜狐、新浪、網(wǎng)易的上市，到2011年中概股財務(wù)造假、業(yè)績差遭到投資人的冷遇和做空機構(gòu)的狙擊，無不如此。雖說從去年下半年起，如蘭亭集勢、去哪兒網(wǎng)、汽車之家等的上市，大多出現(xiàn)了不錯的漲幅，也給了外界“中概股出現(xiàn)回暖，市場環(huán)境已改善”的印象，再加上美國很多分析師期待第二大經(jīng)濟體的新興產(chǎn)業(yè)幫當(dāng)?shù)刭Y本市場注入活力，都讓包括上述這些在內(nèi)的科技企業(yè)躍躍欲試，而且一些資本界人士認(rèn)為，2000年時的互聯(lián)網(wǎng)泡沫今年不會再現(xiàn)，但很多企業(yè)本身不可控的因素還是大量存在的。
這可以分為兩點來說。第一點，對于業(yè)績達(dá)不到要求的中概股公司來說，今年以來大量國內(nèi)企業(yè)赴美扎堆上市，業(yè)績差的企業(yè)嚴(yán)重一點的話，恐怕連“喝湯”的資格都沒有，這是58同城的業(yè)績風(fēng)險。第二點是指58同城采用的VIE模式（即協(xié)議控制，又稱“可變利益實體”，指離岸公司通過外商獨資企業(yè)，與內(nèi)資公司簽訂一系列協(xié)議來成為內(nèi)資公司業(yè)務(wù)的實際收益人和資產(chǎn)控制人，以規(guī)避中國商務(wù)部制定的《外商投資產(chǎn)業(yè)指導(dǎo)目錄》中對于限制類和禁止類行業(yè)限制外資進(jìn)入的規(guī)定。而在多年的實際操作中，VIE實質(zhì)上已經(jīng)成為國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)公司境外私募與境外上市的唯一途徑。）作為中國獨創(chuàng)的結(jié)構(gòu)，政府部門對其一直態(tài)度模糊，均因為它本身就是對監(jiān)管政策的一種規(guī)避。如今那些做空機構(gòu)，無不打算趁機再狠狠狙擊一把，VIE就會成為他們首先考慮的對象。綜合以上這些因素，58同城的股價大跌，也就不難理解了。
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