在“滬港通”即將推出之際，保險機(jī)構(gòu)正著手對行業(yè)和個股進(jìn)行調(diào)研，商討細(xì)化的投資組合方案。機(jī)構(gòu)人士認(rèn)為，“滬港通”為保險資金配置提供更多機(jī)會，A+H股當(dāng)中存在較大折溢價率的個股將出現(xiàn)價值回歸行情，久期、追求穩(wěn)定收益的保險資金較為青睞投資兩市有估值優(yōu)勢和相對較稀缺的行業(yè)和個股標(biāo)的。預(yù)計“滬港通”開通以后，兩地板塊聯(lián)動將更加明顯，保險資金在兩地估值差異挖掘等領(lǐng)域有較大市場空間。

　　保險機(jī)構(gòu)人士認(rèn)為，“滬港通”有利于穩(wěn)定保險資金投資收益率水平，為資產(chǎn)配置提供更多渠道和機(jī)會。“滬港通”帶來資本市場制度并軌預(yù)期加強(qiáng)，將促使價值投資歸位，使保險資金真正成為長期價值投資的受益者。“滬港通”正式推出的時間，可能成為QFII、社?；鸬燃酵麑で笕胧型黄频臋C(jī)構(gòu)所把握的投資節(jié)點(diǎn)。

　　較稀缺行業(yè)和個股標(biāo)的受青睞

　　市場對“滬港通”即將開閘的期待，已開始影響機(jī)構(gòu)投資決策研判。有機(jī)構(gòu)人士表示，短期內(nèi)，香港機(jī)構(gòu)投資者對A股市場興趣可能更大。從長期看，來自大陸投資方的資金“出?！钡那闆r將更為多見。

　　中國證券報記者從業(yè)內(nèi)了解到，已有保險機(jī)構(gòu)著手對行業(yè)和個股進(jìn)行調(diào)研，商討細(xì)化的投資組合方案。在“滬港通”推出后，A+H股當(dāng)中存在較大折溢價率的個股將出現(xiàn)價值回歸行情，久期、追求穩(wěn)定收益的保險資金較為青睞投資兩市有估值優(yōu)勢和相對較稀缺的行業(yè)和個股標(biāo)的，分紅能力較強(qiáng)的A股亦有望受到重視。

　　機(jī)構(gòu)人士表示，考慮到A+H股折溢價套利空間縮小預(yù)期，機(jī)構(gòu)投資決策過程仍將謹(jǐn)慎。在對內(nèi)地和香港兩市調(diào)研中，保險機(jī)構(gòu)對后者體現(xiàn)出較為明顯的興趣，特別是在保險業(yè)新“國十條”等政策的推動下，“滬港通”將成為保險資金“出?！贝呋瘎?。

　　在資產(chǎn)配置上，保險機(jī)構(gòu)對港股投資標(biāo)的有所取舍。據(jù)相關(guān)人士介紹，雖然市場判斷“滬港通”會利好某些行業(yè)，但保險機(jī)構(gòu)很可能仍會以投資A股藍(lán)籌股標(biāo)的作為參考，選取適當(dāng)標(biāo)的投資，盡量避開產(chǎn)能過剩、風(fēng)險較高行業(yè)或個股。

　　保險公司人士認(rèn)為，考慮到近期一系列支持保險資金運(yùn)用政策出臺以及新的保險資管公司獲批開展業(yè)務(wù)，保險資產(chǎn)管理將呈現(xiàn)一輪增長態(tài)勢。在目前中國宏觀經(jīng)濟(jì)形勢下，保險公司資產(chǎn)配置將適時調(diào)整，無論是在分散風(fēng)險還是開拓投資渠道方面都有需求，“滬港通”政策預(yù)期正契合保險資管這一發(fā)展趨勢。

　　行業(yè)聯(lián)動等領(lǐng)域有較大市場空間

　　機(jī)構(gòu)人士認(rèn)為，“滬港通”不限投資類別、額度、無排他性、無鎖定期、通道和托管成本更低等規(guī)則設(shè)計為保險資金跨市場靈活配置提供顯著便利，在債券投資調(diào)整、另類投資整體加大的行業(yè)現(xiàn)狀下，“滬港通”為保險資金配置提供更多機(jī)會?！皽弁ā睅碣Y本市場制度并軌預(yù)期在加強(qiáng)，將促使價值投資歸位，將使保險資金真正成為長期投資、價值投資的受益者。

　　人保資產(chǎn)管理有限公司副總裁秦嶺認(rèn)為，國內(nèi)保險資金參與香港市場，由于規(guī)模相對較大，投資風(fēng)格偏向藍(lán)籌股，更有利于實(shí)現(xiàn)權(quán)益資產(chǎn)目標(biāo)收益率。未來，更多海外資產(chǎn)在港交所上市，將有利于國內(nèi)保險資金逐步介入全球資產(chǎn)配置中，對沖單個市場下跌帶來的風(fēng)險，有助于穩(wěn)定保險投資收益率。

　　秦嶺表示，伴隨著國內(nèi)資本市場高速成長，國內(nèi)保險資金投資收益率經(jīng)歷一個超出市場參與者普遍預(yù)期的大幅波動，從近三年投資收益率看，國內(nèi)保險資金投資收益率分別只有3.49%、3.39%、5.04%，這與保險資金負(fù)債成本快速上升，形成巨大反差。保險業(yè)正面臨收益不足以覆蓋保險資金負(fù)債成本巨大壓力。

　　“滬港通”增強(qiáng)保險資金“外配”能力的效果可能將逐漸體現(xiàn)。從“滬港通”初定額度占港股市場資金來源比例看，其對市場影響較為顯著。機(jī)構(gòu)人士預(yù)計，“滬港通”開通以后，兩地板塊聯(lián)動將更加明顯，投資者結(jié)構(gòu)變化將導(dǎo)致國內(nèi)股票市場和海外市場聯(lián)動更為緊密，為保險資金權(quán)益資產(chǎn)配置帶來新機(jī)遇。保險資金在兩地估值差異挖掘、行業(yè)聯(lián)動等領(lǐng)域有較大市場空間。

　　在分散投資風(fēng)險能力方面，“滬港通”首期涵蓋標(biāo)的中的藍(lán)籌股成為保險資金看好的投資機(jī)會。機(jī)構(gòu)人士表示，“滬港通”的制度設(shè)計對機(jī)構(gòu)管理能力提出更高要求，保險資金需建立溝通機(jī)制與應(yīng)急預(yù)案機(jī)制，加強(qiáng)風(fēng)險防范與管理。“滬港通”拓寬保險資金對外投資渠道，本身可起到分散風(fēng)險作用，可緩解國內(nèi)證券市場大幅度波動帶來的保險資產(chǎn)價格波動壓力。

　　多路長線資金入市“爭田”

　　關(guān)注“滬港通”投資機(jī)會的多路資金，已開始行動。分析人士表示，“滬港通”將刺激國內(nèi)、國際長期資金進(jìn)入A股市場，以爭奪國際資本價格定價權(quán)。保險資金之外的QFII、地方養(yǎng)老保險基金都在尋求入市突破。

　　證監(jiān)會數(shù)據(jù)顯示，截至8月底，QFII名錄上機(jī)構(gòu)數(shù)已達(dá)266家。中國證券報記者梳理該名錄發(fā)現(xiàn)，共計有21家保險機(jī)構(gòu)在列，占比近8%。其中，注冊地在中國臺灣地區(qū)的公司占比最大，總計有10家。注冊地在中國香港地區(qū)的公司有5家。同期發(fā)布的RQFII名錄內(nèi)的機(jī)構(gòu)數(shù)達(dá)95家。

　　分析人士表示，“滬港通”獲準(zhǔn)建立后，國家外匯管理局批準(zhǔn)的QFII額度已連續(xù)數(shù)月增長，QFII入市意愿明顯。但階段性調(diào)整也在進(jìn)行，一些機(jī)構(gòu)在等待“滬港通”開通以后觀察風(fēng)向再作決策。

　　社?；鹜顿Y預(yù)期受市場關(guān)注。多家管理社?；鸬臋C(jī)構(gòu)正在研討新的投資方案。有機(jī)構(gòu)人士判斷，從社?；鸪謧}情況看，“滬港通”正式推出的時間，很可能成為其重要投資節(jié)點(diǎn)，屆時有望出現(xiàn)新增持倉。從地方層面看，繼廣東養(yǎng)老保險基金委托投資獲得高于同期銀行定存利率后，市場出現(xiàn)委托投資“擴(kuò)圍”預(yù)期，有望成為入市突破點(diǎn)。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，“滬港通”推出后，沉睡資金將得以盤活，從而為A股市場“加水”。屆時，保險資金、QFII、社?；鸬榷嗦焚Y金積極入市現(xiàn)象有望出現(xiàn)。