每經(jīng)記者 胡健 發(fā)自北京

　　中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的隱患已經(jīng)浮現(xiàn)。8月5日，匯豐銀行發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)7月匯豐服務(wù)業(yè)PMI為50，創(chuàng)2005年11月有記錄以來最低。這一數(shù)據(jù)在6月時(shí)還為53.1，曾創(chuàng)下15個(gè)月新高。

　　在官方和匯豐兩大PMI指數(shù)7月均強(qiáng)勢(shì)走高的背景下，匯豐服務(wù)業(yè)PMI由于新業(yè)務(wù)萎靡不振、未完成業(yè)務(wù)降至近兩年低點(diǎn)，服務(wù)業(yè)發(fā)展陷入停滯。匯豐大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家屈洪斌表示，PMI數(shù)據(jù)表明需要持續(xù)的政策支持，以緩沖樓市修正帶來的沖擊，并幫助夯實(shí)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇基礎(chǔ)。

　　中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)副會(huì)長(zhǎng)蔡進(jìn)告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，7月數(shù)據(jù)需要考慮到夏季是某些行業(yè)淡季的因素，數(shù)據(jù)波動(dòng)也屬于正常，中國(guó)服務(wù)業(yè)是結(jié)構(gòu)調(diào)整的方向所在，無需因?yàn)閱卧聰?shù)據(jù)不佳過度擔(dān)憂。

　　服務(wù)業(yè)PMI創(chuàng)新低

　　具體來看，其新業(yè)務(wù)分項(xiàng)指數(shù)降至2008年11月以來最低水準(zhǔn)，未完成業(yè)務(wù)指數(shù)再度跌落至榮枯線50下方，創(chuàng)20個(gè)月低點(diǎn)。受訪業(yè)者表示因市場(chǎng)不景氣導(dǎo)致客戶支出意愿減弱，新業(yè)務(wù)萎靡不振打壓整體PMI表現(xiàn)。數(shù)據(jù)顯示，服務(wù)業(yè)者對(duì)未來12個(gè)月經(jīng)營(yíng)前景的預(yù)期指數(shù)降至10個(gè)月來次低水平，較5月時(shí)最低水準(zhǔn)僅僅高出0.8個(gè)百分點(diǎn)。

　　無獨(dú)有偶，稍早發(fā)布的官方非制造業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)也環(huán)比回落0.8個(gè)百分點(diǎn)。7月收費(fèi)價(jià)格指數(shù)49.5%，較上月回落1.3個(gè)百分點(diǎn)。分行業(yè)來看，建筑業(yè)收費(fèi)價(jià)格指數(shù)49.7%；服務(wù)業(yè)收費(fèi)價(jià)格指數(shù)為49.5%。

　　服務(wù)業(yè)從業(yè)人員指數(shù)也同樣跌至榮枯線之下。7月從業(yè)人員指數(shù)49.3%，比上月回落1.1個(gè)百分點(diǎn)。分行業(yè)來看，建筑業(yè)從業(yè)人員指數(shù)為49.5%；服務(wù)業(yè)從業(yè)人員指數(shù)為49.3%。

　　不過，蔡進(jìn)告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，7月份，非制造業(yè)PMI各項(xiàng)指數(shù)波幅不大，市場(chǎng)總體保持平穩(wěn)運(yùn)行。業(yè)務(wù)活動(dòng)預(yù)期指數(shù)回升明顯，企業(yè)對(duì)下半年市場(chǎng)預(yù)期趨于樂觀。中間投入價(jià)格和收費(fèi)價(jià)格指數(shù)均有回落，價(jià)格上漲壓力不大。7月指數(shù)回落季節(jié)性因素較大，建筑業(yè)在炎炎夏日會(huì)停工造成指數(shù)下降，這也同樣會(huì)對(duì)就業(yè)產(chǎn)生影響。

　　宏源證券報(bào)告認(rèn)為，官方非制造業(yè)PMI商務(wù)活動(dòng)指數(shù)和匯豐服務(wù)業(yè)PMI指數(shù)雙雙下滑，方向一致，但未來預(yù)期出現(xiàn)分化。聯(lián)系到7月份制造業(yè)PMI的大企業(yè)PMI及其新訂單指數(shù)表現(xiàn)良好，更說明大企業(yè)在穩(wěn)增長(zhǎng)中受益明顯。

　　宏源證券分析師孫海琳認(rèn)為，目前中國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)存在三個(gè)背離：宏觀數(shù)據(jù)與微觀數(shù)據(jù)的背離、硬數(shù)據(jù)與軟數(shù)據(jù)的背離、制造業(yè)數(shù)據(jù)與非制造業(yè)數(shù)據(jù)的背離。這里面既有產(chǎn)能和庫(kù)存周期的疊加影響，也有政策干預(yù)下商業(yè)周期的不同步。背離警示我們真實(shí)實(shí)體需求可能依然疲弱，再次提示7月經(jīng)濟(jì)金融數(shù)據(jù)低于預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)，短期內(nèi)政府穩(wěn)增長(zhǎng)政策還需繼續(xù)托底。

　　樓市拖累服務(wù)業(yè)PMI

　　從官方非制造業(yè)PMI和匯豐服務(wù)業(yè)PMI中都可以直觀看出樓市低迷對(duì)于經(jīng)濟(jì)的影響。屈洪斌表示，PMI數(shù)據(jù)表明需要持續(xù)的政策支持，以緩沖樓市修正帶來的沖擊，并幫助夯實(shí)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇基礎(chǔ)。宏源證券報(bào)告稱，匯豐服務(wù)業(yè)PMI不佳可能反映出當(dāng)前許多城市房地產(chǎn)市場(chǎng)放緩的沖擊，地產(chǎn)相關(guān)的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)和住戶服務(wù)都在縮量。

　　官方指數(shù)中房地產(chǎn)行業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有所回落，商務(wù)活動(dòng)指數(shù)回落至50%以下，市場(chǎng)仍維持弱勢(shì)格局。從需求看，新訂單指數(shù)雖較上月小幅回升，但連續(xù)兩個(gè)月保持在44%左右的較低水平。從價(jià)格變化看，收費(fèi)價(jià)格指數(shù)仍運(yùn)行在50%以下，連續(xù)三個(gè)月環(huán)比回落，價(jià)格仍處于下降區(qū)間，且本月降幅有所加大。

　　蔡進(jìn)表示，房地產(chǎn)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)最直白和通俗的對(duì)應(yīng)事實(shí)就是開發(fā)商賣房子的情況。7月百城房?jī)r(jià)環(huán)比下降0.8%，較前兩個(gè)月跌幅繼續(xù)加深。無論是新房還是二手房市場(chǎng)，仍處于今年以來月度低位，較去年成交水平更是下滑明顯。

　　中原地產(chǎn)監(jiān)測(cè)的全國(guó)40個(gè)重點(diǎn)城市，7月新建住宅合計(jì)成交1690萬平方米，雖然環(huán)比上升7%，但同比降幅仍達(dá)到13%。對(duì)比今年以來月度成交水平，7月成交量?jī)H好于今年2月以及6月，而較去年月度成交均值更是大幅下降近兩成。

　　中原地產(chǎn)研究總監(jiān)張大偉告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，樓市依然處于明顯調(diào)整過程中，主要城市新房市場(chǎng)的巔峰期已過，大部分已進(jìn)入平穩(wěn)期，增長(zhǎng)空間有限，其中部分二、三線城市增長(zhǎng)過快，需求已被透支。6~7月成交量持續(xù)低迷，明顯影響了開發(fā)商的定價(jià)，預(yù)計(jì)后續(xù)特別是二線城市下調(diào)房?jī)r(jià)的項(xiàng)目將明顯增加。