美聯(lián)儲主席伯南克近日在華盛頓智庫布魯金斯學(xué)會發(fā)表了他在卸任前的最后一次公開講話。伯南克在講話中再度為寬松貨幣政策辯護(hù)，稱有關(guān)金融穩(wěn)定的擔(dān)憂不應(yīng)削弱貨幣政策刺激的必要性，否則可能不利于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。這一表態(tài)意味著，未來美聯(lián)儲仍然有很大的空間延續(xù)寬松貨幣政策立場。

    伯南克在發(fā)表講話時(shí)說，在寬松貨幣政策執(zhí)行一段時(shí)間后，有關(guān)金融穩(wěn)定的擔(dān)憂常會浮現(xiàn)，如過度投資和資產(chǎn)的錯(cuò)誤定價(jià)等。但美聯(lián)儲不會為了直接應(yīng)對這些風(fēng)險(xiǎn)而扭曲貨幣政策。如果因?yàn)閾?dān)心金融風(fēng)險(xiǎn)而導(dǎo)致貨幣政策刺激不足，可能損害經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和造成不良信貸，這同樣威脅金融市場穩(wěn)定。

    針對批評人士提出的美聯(lián)儲維持超低利率水平和巨額購債計(jì)劃可能引發(fā)金融動(dòng)蕩和高通脹的言論，伯南克表示，金融不穩(wěn)定性只是債券購買計(jì)劃的潛在風(fēng)險(xiǎn)，但目前沒有證據(jù)表明金融系統(tǒng)穩(wěn)定性正在降低。目前美國金融市場大體在與歷史水平相符的市場估值范圍內(nèi)，金融系統(tǒng)穩(wěn)健，重要金融機(jī)構(gòu)資本充足。他還表示，2013年全年的C PI漲幅僅 為1 .5 %， 而 核 心 資 產(chǎn) 價(jià) 格 的 通 脹 率 僅 為1.7%，遠(yuǎn)不到美聯(lián)儲設(shè)定的2%的通脹目標(biāo)，因此不必對通脹問題過度擔(dān)憂。

    伯南克將于1月底卸任美聯(lián)儲主席一職，這是他在卸任前的最后一次公開活動(dòng)。他在講話中回顧了自己執(zhí)掌美聯(lián)儲八年來的政策歷程以及金融危機(jī)爆發(fā)初期的驚心動(dòng)魄。伯南克認(rèn)為，這場危機(jī)可能對美國經(jīng)濟(jì)的總供給造成影響，比如長期失業(yè)問題可能影響勞動(dòng)力供給等，而貨幣政策刺激就是為了避免這些影響長期化。

    伯南克稱，自從巨大的房地產(chǎn)價(jià)格泡沫破裂引發(fā)金融危機(jī)以來，美聯(lián)儲就對資產(chǎn)泡沫風(fēng)險(xiǎn)極其敏感，一直在密切關(guān)注金融市場動(dòng)向。美聯(lián)儲采取的策略是通過監(jiān)管、監(jiān)測和宏觀審慎政策來筑起防線，以防止問題出現(xiàn)，而非試圖通過提高利率的生硬手段來擠出泡沫。目前來說，美聯(lián)儲將繼續(xù)保持貨幣政策寬松。

    在八年任期內(nèi)，伯南克領(lǐng)導(dǎo)美聯(lián)儲采取了空前的非常規(guī)貨幣政策，包括2008年12月開始實(shí)施的接近零水平的短期利率以及旨在降低長期利率和促進(jìn)就業(yè)的三輪債券購買計(jì)劃。不過，對于這一規(guī)?？涨暗某瑢捤韶泿耪?，外界一直爭議不斷。

    有分析人士認(rèn)為，這一政策將美國從懸崖邊拉了回來，保證了金融系統(tǒng)避免崩潰，推動(dòng)了就業(yè)市場好轉(zhuǎn)和經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。美聯(lián)儲15日發(fā)布的最新美國經(jīng)濟(jì)形勢報(bào)告稱，多項(xiàng)數(shù)據(jù)顯示，2013年底美國經(jīng)濟(jì)增長動(dòng)力正在加強(qiáng)，美國絕大部分地區(qū)經(jīng)濟(jì)繼續(xù)溫和增長，一些地區(qū)的經(jīng)濟(jì)增長有望加速；2014年就業(yè)市場將趨于穩(wěn)固，多數(shù)企業(yè)計(jì)劃增加就業(yè)崗位。

    另外，此前發(fā)布的就業(yè)數(shù)據(jù)顯示，12月美國失業(yè)率意外下滑至6.7%，為2008年10月以來最低水平。

    不過，也有批評人士指出，量化寬松政策推升了資產(chǎn)價(jià)格、加大了通脹上行風(fēng)險(xiǎn)和跨境資本流動(dòng)波動(dòng)，并且對實(shí)體經(jīng)濟(jì)的影響遠(yuǎn)不如對金融市場的影響。巴克萊銀行首席美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家迪恩·馬基此前表示，量化寬松最主要的效果體現(xiàn)在股市，過去四年股市市值和美聯(lián)儲資產(chǎn)負(fù)債表擴(kuò)大呈現(xiàn)正相關(guān)，盡管美聯(lián)儲釋放的政策信號以及股市重返繁榮對經(jīng)濟(jì)和消費(fèi)構(gòu)成了正向刺激，但寬松貨幣政策對于經(jīng)濟(jì)增長的實(shí)際效果仍有爭議。

    上個(gè)月，美聯(lián)儲首次將原來每月850億美元的購買規(guī)?？s減至每月750億美元，并表示美聯(lián)儲可能在2014年年底前逐步退出購債計(jì)劃。盡管啟動(dòng)了退出量化寬松的進(jìn)程，但美聯(lián)儲仍表示不放棄寬松立場。美聯(lián)儲目前仍將短期利率維持在零水平附近，并承諾在失業(yè)率降至6.5%、通脹達(dá)到2%的目標(biāo)之前，將繼續(xù)維持超低利率水平。

    即將上任的美聯(lián)儲繼任主席、有“鴿派女王”之稱的耶倫日前也表示，盡管經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇過程非常緩慢，但美聯(lián)儲的經(jīng)濟(jì)刺激政策推動(dòng)了經(jīng)濟(jì)增長，創(chuàng)造了更多就業(yè)機(jī)會，預(yù)計(jì)2014年美國經(jīng)濟(jì)增長將更強(qiáng)勁，通脹率將朝著2%的長期目標(biāo)前進(jìn)。鑒于目前尚未達(dá)標(biāo)的通脹率和緩慢的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程，可以預(yù)見寬松立場仍然將在未來很長一段時(shí)間內(nèi)主導(dǎo)美聯(lián)儲的貨幣政策。