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8月新增貸款符合預(yù)期 四季度貨幣政策寬松預(yù)期增強(qiáng)

8月新增貸款符合預(yù)期 四季度貨幣政策寬松預(yù)期增強(qiáng)

2014-09-18 09:28:00

來(lái)源:中國(guó)證券報(bào)

  央行最新數(shù)據(jù)顯示,2014年8月份社會(huì)融資規(guī)模為9574億元,比上月多6837億元,比去年同期少6267億元。當(dāng)月人民幣貸款增加7025億元,同比少增103億元。多數(shù)分析人士認(rèn)為,四季度GDP增速仍面臨較大下行壓力,貨幣政策料持續(xù)定向?qū)捤?,全面降?zhǔn)或降息可能性進(jìn)一步提高。

  8月新增貸款符合預(yù)期

  分析人士認(rèn)為,與去年同期相比,社會(huì)融資規(guī)模的下降,與8月份不景氣的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)有直接聯(lián)系。據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的8月份最新數(shù)據(jù)顯示,8月工業(yè)、電力、投資等主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)增速均出現(xiàn)一定程度的回落,其中規(guī)模以上工業(yè)增加值同比實(shí)際增長(zhǎng)6.9%,比7月份回落2.1個(gè)百分點(diǎn);全國(guó)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資58975億元,同比名義增長(zhǎng)13.2%,增速比1-7月份回落0.5個(gè)百分點(diǎn);全國(guó)固定資產(chǎn)投資(不含農(nóng)戶)305786億元,同比名義增長(zhǎng)16.5%,增速比1-7月份回落0.5個(gè)百分點(diǎn)。

  國(guó)家統(tǒng)計(jì)局人士郭同欣認(rèn)為,8月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的下降,有多方面的原因。就外部環(huán)境來(lái)看,世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不及預(yù)期,外需增長(zhǎng)放緩,而出口增速回落又影響了工業(yè)生產(chǎn)的放緩。

  不過(guò),8月信貸總額較7月卻有了較大幅度的提高。在社會(huì)融資規(guī)模連續(xù)兩月下降的情況下,信貸增速依然有所回升,與央行一直延續(xù)的引導(dǎo)降低融資成本的政策有關(guān)。據(jù)統(tǒng)計(jì),8月銀行間市場(chǎng)同業(yè)拆借月加權(quán)平均利率為3.17%,分別比上月和去年同期低0.24個(gè)和0.27個(gè)百分點(diǎn);質(zhì)押式債券回購(gòu)月加權(quán)平均利率為3.11%,分別比上月和去年同期低0.30個(gè)和0.34個(gè)百分點(diǎn),延續(xù)緩慢下行的趨勢(shì)。

  招商證券研究部高級(jí)分析師謝亞軒表示,8月短期貸款及票據(jù)融資貢獻(xiàn)了信貸環(huán)比增量中的90%,顯示月末貸款沖規(guī)模特征明顯;而企業(yè)中長(zhǎng)期貸款占比大幅下滑,顯示實(shí)體經(jīng)濟(jì)投資需求仍然疲軟??偟膩?lái)說(shuō),除M2增速外,8月數(shù)據(jù)整體波瀾不驚。M2增速依然受到存款規(guī)模的影響,近期波動(dòng)性明顯上升。信貸規(guī)模雖然符合預(yù)期,但企業(yè)中長(zhǎng)期貸款未見(jiàn)明顯回升,說(shuō)明實(shí)體經(jīng)濟(jì)投資需求依然低迷。社會(huì)總量回升雖然有利于穩(wěn)定廣義信貸供給,但非標(biāo)業(yè)務(wù)由大幅負(fù)增長(zhǎng)轉(zhuǎn)為小幅正增長(zhǎng)意味著防范金融風(fēng)險(xiǎn)壓力未減。

  貨幣政策預(yù)期偏松

  高層日前在出席今年天津夏季達(dá)沃斯論壇時(shí)表示,在國(guó)際國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)新常態(tài)下,我們應(yīng)更加關(guān)注結(jié)構(gòu)調(diào)整等長(zhǎng)期問(wèn)題,并不隨單項(xiàng)指標(biāo)的短期小幅波動(dòng)而起舞。今年后四個(gè)月,將繼續(xù)在區(qū)間調(diào)控的基礎(chǔ)上加強(qiáng)定向調(diào)控,推進(jìn)結(jié)構(gòu)性改革與調(diào)整。

  中金公司方面認(rèn)為,預(yù)計(jì)三季度GDP同比增速放緩至7.3%。由于內(nèi)需環(huán)比動(dòng)能弱,加上去年較高的基數(shù),四季度GDP增速仍面臨較大下行壓力,政策平衡穩(wěn)增長(zhǎng)和調(diào)結(jié)構(gòu)難度加大。經(jīng)濟(jì)增速放緩加大政策放松壓力,除定向?qū)捤赏?,全面降?zhǔn)或降息可能性進(jìn)一步提高。華融證券分析人士也預(yù)計(jì),今年后4個(gè)月貨幣政策穩(wěn)增長(zhǎng)力度增加,可能會(huì)出臺(tái)一些較有力度的定向放松措施。表外融資將有所增加,都會(huì)在一定程度上刺激經(jīng)濟(jì),因而市場(chǎng)利率下行幅度有限。

  北京大學(xué)國(guó)家發(fā)展研究院副院長(zhǎng)黃益平表示,如果接下來(lái)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)持續(xù)走低,經(jīng)濟(jì)特別疲軟,貨幣政策的方向“不好說(shuō)”?!熬湍壳暗膽B(tài)勢(shì)發(fā)展下去,我覺(jué)得下一步還是應(yīng)該繼續(xù)堅(jiān)持微刺激和定向?qū)捤桑F(xiàn)在看不到一下子全面寬松的跡象?!?/p>

  不過(guò),社科院世界經(jīng)濟(jì)與政治研究所全球宏觀經(jīng)濟(jì)研究室主任張斌認(rèn)為,貨幣政策方面的調(diào)整余地已經(jīng)不大,尤其是總量調(diào)整的余地不大,不過(guò)結(jié)構(gòu)的、定向的調(diào)控還是會(huì)繼續(xù)。預(yù)計(jì)貨幣政策會(huì)保持一種相對(duì)穩(wěn)定的趨勢(shì)?!艾F(xiàn)在雖然說(shuō)是穩(wěn)健的貨幣政策,但看銀行間的利率水平已經(jīng)比較低了,進(jìn)一步再放松的空間不大?!?/p>

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